Robinson conoce a Amado y Mercedes

Dicen que no hay que escribir las cosas en caliente por lo que este post no lo escribí ayer con la noticia de la intervención del mercado cambiario fresca. Lo hago hoy, desde el asombro y la incredulidad, desde la indignación de ver los pasos que toman a solo una semana de haber ganado las elecciones y sin haberse observado todavía el cambio efectivo de Gobierno, y desde la incertidumbre de cuales serán los próximos pasos a tomar.

Hace muchos años, Robinson vivía en una isla donde se alimentaba de cocos, ahi aprendió de economía con Keynes y Walras, un día se sintió cansado, y harto de subirse al cocotero para bajar sus cocos decidió mudarse de isla, y dedicarse a plantar soja... Había aprendido bien con Walras que los Excesos de Demanda elevan los precios y activando los animal spirits que Keynes le había enseñado a entender se decidió por este yuyito, cuyo precio subía mas que el de los cocos. Así se dio cuenta que podía alcanzar mayor consumo produciendo soja y comprando cocos a las islas vecinas, sin tener que andar subiendo a los cocoteros. Se mudo con Viernes a la Isla de la Soja.

Muchos años después, Robinson se encuentra en problemas, ve que los precios de los cocos son cada vez mas caros y los precios de la soja cada vez mas baratos, por lo que su restricción presupuestaria se hace cada vez mas acotada y puede alcanzar niveles de utilidad mas bajas. El y Viernes se encuentran preocupados, no entienden como una economía que había funcionado tan bien muestra estos signos que se parecían mucho a lo que Keynes les había enseñado era un equilibrio subóptimo. Robinson necesitaba desesperadamente un economista!!

Así fue que se encontró vagando por la isla desesperado, mientras tomaba la determinación de acumular cada vez mas cocos viendo que su precio seguía subiendo. Decidió alterar su función de ahorro/consumo para consumir cada vez menos y poder acumular cocos.

Luego de un extenso análisis, mientras caminaban por la playa tranquilos y viendo como lentamente el precio relativo de los cocos respecto de la soja se acomodaba hacía un punto de equilibrio, Viernes y Robinson llegaron a la conclusión de que economía ya no era tan productiva, que debía restringir su consumo hasta que pasen las tormentas que habían afectado la producción de las islas vecinas y no les permitían comprar tanta soja. El ciclo que lo había llevado a la bonanza ahora ya no era tan fuerte y en consecuencia debía ajustar sus niveles de ahorro/consumo.

En este contexto se cruzaron con un joven en la playa, Vestía una remera negra de la mancha de Rolando y llevaba una Guitarra, lo invitaron a comer unos cocos y mientras tocaban la guitarra frente al fogón el joven les contó que era economista e importante asesor de un gobierno de una Isla de pinguinos, mientras les alcanzaba una copia de su Curriculum. Robinson no lo podía creer, sabía que los economistas eran guitarreros pero esto ya superaba sus expectativas. Rapidamente Robinson pasó a contarle a este economista sus problemas, y como habían llegado a la conclusión de que su economía se encontraba sobrecalentada y que debían dejar que los precios ajusten.

- Eso no es correcto le indicó Amado (asi se llamaba el joven economista cantor), "el problema de tu economía no es que los precios de los cocos suben, es que consumís muchos cocos" (la frase exacta fue "todos hablan de la inflación pero lo que en realidad hay es un boom de consumo" dicha en la revista Kamtchatka publicada por estudiantes de la FCE de la UBA).

Robinson, que había entendido muy bien sus clases con Walras y Keynes y además tenía sentido común le respondió, "eso es por que me gustan los cocos, además creo que los precios de los cocos van a Subir mas que mi salario, por lo que consumo mas cocos hoy", Viernes que ya dudaba de la capacidad analítica de este economista intervino e indicó que en última instancia, los salarios por la producción de soja ajustarían a la baja hasta que se eliminaran los excesos de demanda de Cocos, "me lo explicó Walras, de quien habrás escuchado en tu maestría en el CEMA, o en tus horas de militancia en la UCEDE* le dijo mientras revisaba el curriculum buscando que universidad le había enseñado la teoría de manera que confunda causas con consecuencias, y no se diera cuenta que un exceso de ahorro en soja se estaba canalizando hacia la compra de Cocos...

Sin embargo esto no ayudó a terminar la discusión,  "Como vas a afectar los salarios, no no, lo importante es que pongas un gobierno y que se implemente un MODELO que mantenga los precios de los cocos y determine equitativamente entre vos y Viernes cuantos cocos puede consumir cada uno". Robinson, que había leido el libro completo de Keynes estaba pensando en que capítulo de su teoría se propiciaba esa clase de intervención, hasta donde el recordaba el gobierno debía tomar una de 2 posiciones, gastar para incentivar el consumo, emitir dinero para incentivar el consumo, en cualquiera de los 2 casos los cocos subirían mas de precio, en el caso contrario, dada la economía sobrecalentada, restringir la oferta de dinero y reducir el gasto para que se reduzca la velocidad en la suba del precio de los cocos, pero no quería ser descortés con su invitado y lo dejo proseguir.

"Así que vamos a avanzar con este Modelo" dijo Amado visiblemente envalentonada confundiendo las caras de incredulidad de sus interlocutores con las señales de admiración que veía en el país de los pinguinos.
A partir de ahora crearemos la AFCP (Administración Federal de Cocos Públicos) y queda terminantemente prohibido por la secretaría de Cocos subir el precio de este bien tan preciado.

Pasados unos meses el modelo no funcionaba, el precio de los Cocos seguía subiendo, aunque mas lentamente que el de la soja, Robinson sospechaba que con el precio de la soja subiendo, el de los cocos subiendo menos y su preferencia por consumir cocos, era lógico pensar que el precio de los cocos debería subir mas, por lo que seguía comprando.

Amado estaba desesperado, decidió irse al país de los pingüinos a tratar de encontrar la solución, dejando a Robinson y Viernes visiblemente preocupados, "tengo miedo que los cocos se encarezcan mas", le dijo viernes antes de irse, a lo que Amado le respondió, "no hay razón para eso, solo deberías dejar de consumir cocos!" - Viernes estaba mas confundido, compro mas cocos.

Al día siguiente se presenta ante ellos una economista, la primera mujer que veían en años, (recordemos que la variable Ocio de la función de Robinson solo incluye descansar asi que Mercedes, que así se llamaba la economista, estaba segura).

¿Como solucionamos el problema con los precios del Coco? preguntó Robinson ya impaciente.

Fácil dijo Mercedes, A partir de ahora de cada 100 de riqueza que tengas solo podrás comprar 20 de cocos, y los precios del coco se mantendrán fijos, voy a extender los poderes de la AFCP para que te impidan comprar mas cocos, por que ademas, el precio de los cocos no debería subir. El resto es lo que consumes periódicamente en Soja o descansar.

- Si el precio de los cocos no debería subir y mi consumo de soja y descanso no se ven afectados, entonces puedo comprar mas cocos!- Replicó Robinson que no entendía las teorías modernas pero si de aritmética básica.

- No, por que vos tenes gastos mas altos, entonces no podrías comprar tanto.

- Pero si tengo gastos mas altos es por que el precio de los cocos Subió!

Viernes, ya desesperado, salió nadando a la isla mas cercana a comprar mas cocos, pasando por sobre los tiburones, los pingüinos y los inspectores de la AFIP.



Notas:

*
- Alsogaray en su vídeo dice que es posible una emergencia económica en el año siguiente (1984), el ajuste discrecional de tipo de cambio se dió en 1989. Los ajustes pueden tomar tiempo en operar, pero finalmente operan.
- Con los primeros 2:50 minutos de este video alcanza aunque todo el mismo alcanza para encontrar similitudes con la situación actual si sabemos reemplazar la parte de "golpes de estado" por "hiperinflación y crisis política", es decir, contextualizar.

- En esta economía simple no hay dinero, para los fines del ejemplo se junta toda la canasta de consumo entre Bienes y Dólares en un solo bien ya que es de esperar que una suba en el precio de todos los bienes se traduzca directamente a una suba del precio del dólar de manera de mantener los precios relativos. Sin desconocer los mecanismos de política monetaria que operan, la relación entre reservas y circulante que determina el tipo de cambio real y nominal los mecanismos de ajuste básicos quedan claros a través de este ejemplo.

Análisis Técnico S&P500 y Merval

Luego de que el mercado gambeteara con fuertes bajas tras la última actualización y me dejara fuertemente en Off-side alcanza valores objetivo clave que esperemos pueda sostener de cara al cierre del año.

El índice S&P500 ha superado la Media Móvil de 200 ruedas y la toma como soporte en 1275 puntos. De superarlo a la baja la toma de ganancias se podría extender hasta 1220 puntos y sería un momento de cierre parciales de posiciones para buscar tomarlas mas abajo. En caso de sostenerse al alza el objetivo se mantiene en 1320 puntos. El RSI aun no muestra sobrecompra. De mediano plazo, la señal de cruce de medias de 20 sobre 50 refuerza la teoría alcista de cara al cierre del año.

Para el Mercado Local, se observa un movimiento similar con un soporte clave en los 2950 puntos y una resistencia en los 3100 puntos. El volúmen en la última suba fue muy significativo y será clave que se mantenga. EL RSI esta entrando en valores de sobrecompra sin dar señales de salida mientras que el MACD se mantiene alcista. La MM de 20 ruedas gira sobre la de 50 y deberá superarla para confirmar subas hasta 3200 puntos donde habrá una resistencia clave en la MM de 200 ruedas.

Y finalmente en 1100 puntos... Y cerramos debajo...

El índice S&P500 cierra la jornada del lunes con una caída del 2.85% y rompiendo los valores de 1100 puntos marginalmente, toda una señal si se la contrasta con otras variables...

Veamos primero los valores de S&P500...

En velas semanales el indice se encuentra operando contra el retroceso 38.2 de fibonacci de toda la suba desde mínimos de 2009. Coincidente con la Media Movil de 200 ruedas mensuales que en estos momentos se rompe a la baja en valores de 1100 puntos.

Al observar en velas diarias se observa un objetivo en el retroceso 50 en los 1020 puntos.

El crudo tambien se observa en un canal bajista de mediano plazo con objetivos en 75USD donde se encuentra el retroceso 50 de Fibonacci, tambien desde mínimos de 2009. El retroceso 61,8% de fibonacci se encuentra en los 65 USD.

Esto implica mayores bajas para activos clave del mercado local como Petroleo Brasileiro (BCBA:APBR) (NYSE:PBR) y Tenaris (BCBA:TS) (NYSE:TS).

En lo que hace al Par EUR/USD se observa una caída significativa con objetivo bajista en los 1.30 USD. Ver la cotización de este par es una forma también de mirar el grado de aversión al riesgo del mercado junto con el índice VIX que se encuentra operando en máximos de 42 puntos.

Personalmente creo que si bien puede haber rebotes, lejos estamos de pensar en una reversión de tendencia. Como venimos destacando desde los reportes de Invertironline.com, Sobreponderar bonos sobre Equity es la respuesta obvia, ETFs de empresas pagadoras de dividendos como (NYSE:VID) o bien Bonos Corporativos Investment Grade (NYSE:LQD) son las alternativas. Buscar valores de entrada a Blue Chips como Coca Cola (NYSE:KO) o Philip Morris (NYSE:PM).

1100 razones para caer

En su libro el cisne negro... Nicolas Nasim Taleb dice que miramos solo aquellas cuestiones que dan sustento a nuestra hipótesis y tendemos a descartar aquellas que no... por lo que somos propensos a cometer mas errores y que se nos escapen mas variables de nuestra visión... personalmente soy muy bajista respecto del mercado... creo que hay muchas realidades macro económicas a nivel mundial que hacen que no sea optimista respecto de la recuperación, a saber:

a) Indices PMI (Purchasing Manager index), donde a través de una encuesta los gerentes de compras indican si estan comprando mas o menos... de hecho el índice se arma como PMI= p1*1 + p2*0.5+p3*0... siendo p1 cantidad de managers que están comprando mas, p2 los que están igual, p3 los que están comprando menos. Están saliendo por debajo de las estimaciones... Es decir, no hay demanda del lado de las empresas...

b) Indicadores de confianza del consumidor por debajo de lo esperado... Esto es, no hay demanda por el lado del consumo de hogares... El LCD quedará para el año que viene (salvo que vivas en argentina donde te lo dan a 24 cuotas con inflación (inexistente claro está) de un 30% anual).

c) Europa, Grandes bancos llenos de deuda de Grecia, Portugal e Italia que esta puesta en jaque por 10 años de endeudamiento desmedido. Al respecto ya escribí anteriormente.

d) Europa es otro gran demandante de productos americanos... Pero si Europa debe aplicar políticas contractivas para mejorar sus cuentas fiscales y reducir sus posibilidades de default...

Si efectivamente hay crisis de deuda en Europa rápidamente puede transformar al 2012 en una nueva recesión.

Estos son los argumentos bajistas vistos a grandes rasgos y son los argumentos que repiten los medios día a día... Esa es la razón por la que me puse a pensar "que tal si me equivoco", solo puedo pensar argumentos técnicos para ver un mercado alcista, también se puede observar el ratio de P/E de S&P500 para verlo en 12 cuando su promedio histórico esta en 15... O pensar en una verdadera inyección mas fuerte de dinero por parte de los países Europeos (lo cual no sería mas que patear el problema para adelante "kicking the can down the road" pero el mercado lo festejaría.

Para  mal o para bien... Estamos cerca de una definición y los 1100 puntos son la clave:

 En velas Diarias no deberíamos tener ninguna duda de los objetivos bajistas, rompimos a la baja el canal alcista, buscamos los 1100 puntos y un nuevo pullback nos lleva a testear el soporte del canal... sin superarlo... De vuelta hasta los 1100 puntos.

En velas semanales el análisis se pone interesante, por que nos muestra que se estan por cruzar la MM de 200 ruedas semanal que ha actuado como soporte nunca terminando una semana bajo estos valores con la resistencia de una tendencia bajista comenzada con la primera gran caída del mercado...

En velas mensuales, vemos que el objetivo en los 1100 puntos coincide con la MM de 200 ruedas. Muy bien respetado por el mercado durante estos últimos meses de caidas. De romper este valor el objetivo queda marcado en los 1020 puntos. 

Ahora bien, como decía antes, pensemos en el escenario alcista, pensemos que nos equivocamos... tengamos la velocidad de cambiar de lado del mercado en caso de que la visión no sea correcta, el valor clave esta en los 1200 puntos para volver dentro del canal alcista mencionado, y luego los 1260 puntos para confirmar quiebre al alza del retroceso 61.8 de fibonacci de la última gran caida... Lejos quedan los objetivos al alza, cerca el precipicio. Merkel, Alemania y Mario Draghi (Ex socio de Goldman Sachs, dato no menor para los mas desconfiados), no lo permitan...

Análisis Técnico de Apple (NYSE:AAPL)

Se observan fuertes divergencias de RSI y MACD, en el cual el objetivo bajista en un contexto de mercado que sigue rompiendo soportes, planteo un objetivo en 360USD, que coincide con la MM de 200 ruedas y con el retroceso 61,8% de fibonacci de la última suba.

De darse estas caidas la MM de 20 ruedas romperá a la baja la MM de 50 ruedas anunciando mas bajas de corto plazo. Los 380 que coinciden con soporte de tendencia de corto plazo tambien lo hacen con el retroceso 38.2% de fibonacci, siendo este un posible punto de rebote.

Europa pesa demasiado

Creo que esta semana va a ser clave, por que la FED dará mas detalles de que pasos seguirá y la crisis en Europa en principio, se comienza a profundizar...

El mercado viene de una semana de 5 ruedas consecutivas de alza que lo lleva a testear valores de resistencias importantes, sin embargo los focos de conflicto todavía estan latentes, por un lado los datos macroeconómicos de USA siguen sin dar señales de mejora y alimentan las especulaciones sobre una posible reseción, y así una clave de la semana estará en lo que tenga que decir la Reserva Federal tras su reunión, en la última reunión se hablo de que no habrá modificaciones en las tasas hasta 2013 de manera de atacar las expectativas mas a largo plazo, por otro lado se dijo que se estaban analizando alternativas las 2 principales son:

1) Quantitative Easing 3: Esto es, seguir ampliando la hoja de balances. Comprando bonos e inyectando liquidez a los bancos. Hasta el momento no ha tenido el efecto esperado ya que los canales de transmisión no estan funcionando y mucho dinero se ha ido directamente a financiar inversiones en China y el resto de los BRIC.
2) Double Twist: Esto es, vender bonos cortos y comprar bonos largos, bajando las tasas de largo plazo.

El mercado está esperando para ver dentro de las 2 alternativas la profundidad de las medidas y reaccionará acorde.

Luego el principal foco de conflicto sigue siendo Europa, a lo cual ya me referi en un Post Anterior, ya que la crisis griega esta lejos de estar solucionada, y el mercado muestra mucho miedo al impacto que un default griego puede tener sobre los balances del sector financiero Europeo que ha sido en los últimos meses el mas castigado. Así, a pesar de las mayores capitalizaciones requeridas a los bancos, un default griego impactaría fuerte en el sector.  Los ministros europeos han fallado en ofrecer un plan para evitar este default y las probabilidades crecen por lo que es muy probable que en la medida que un default se vea mas probable el mercado tenga días bajistas.

De hecho el mismo Strauss-Kahn dijo que los esfuerzos para evitar esta crisis fueron muy pequeños y muy tarde.

Luego también será una semana cargada de datos inmobiliarios pero creo que en este momento han pasado a un orden de prioridad muy bajo para el mercado.

De este gráfico, a pesar de que RSI por ahora sigue su tendencia alcista, por los ruedo de europa deberíamos esperar que S&P500 vuelva a tocar los 1160/1170 puntos y se mantenga dentro del canal alcista de corto plazo cuya resistencia se encuentra en un valor clave en 1260 puntos. Si el impacto de un posible default es lo suficientemente fuerte y se perforan estos valores será una clara señal de salida del mercado de Equity y seguramente veamos un nuevo rally en Oro (GLD; UGL) y treasuries (TLT). El sector financiero sería el mas afectado y ahí los inversores mas agresivos podrán aprovechar el ETF FAZ, en este ETF los 50USD han actuado como fuerte soporte en el corto plazo. Coincide con el rango 13.20-13.50 de XLF.

Para merval la situación es similar y el valor clave está en los 2650 puntos, el RSI marca una fuerte divergencia al igual que el MACD, pero aquí los technicals se verán anulados si Grecia sigue generando mayor volatilidad. Se podrán ver mejores valores de entrada. La resistencia esta en los 2900 puntos.

¿El país de las Maravillas?

"Negar un hecho es lo más fácil del mundo. Mucha gente lo hace, pero el hecho sigue siendo un hecho." Isaac Asimov (1920-1992) Escritor y bioquímico estadounidense.


Durante la última semana se dió a conocer un informe de la revista INVERSOR GLOBAL, que titularon ¿El Fin de la Argentina?, a partir de números duros, que surgen de los datos oficiales concluyen que habrá una "próxima crisis", hace rato que pienso tal como indica el informe respecto de las consecuencias de el debilitamiento de las cuentas públicas, fortalecimiento del tipo de cambio real y el debilitamiento de las instituciones, etc.


Si la historia nos sirve de guía, podemos ver que muchos de los síntomas que tuvimos durante las últimas crisis se están repitiendo, debilitamiento de las cuentas públicas, fortalecimiento del tipo de cambio, perdida de reservas, precios de la energía artificialmente bajos, etc.


Ahora bien, la conclusión del informe es que:
1) Los precios de la energía subirán un 200%
2) Caída fuerte de los precios de las propiedades.
3) Prohibición de la compra-venta de USD.
4) Inflación desmedida


Para llegar a una crisis fuerte, lo que debe suceder es que los superávits gemelos se desplomen, y ese es el supuesto del informe, el análisis es simple y lo único que tiene de fondo es la restricción presupuestaria (en última instancia, la economía no es mucho mas que el correcto manejo de la restricción presupuestaria intertemporal), El superávit comercial compensa el déficit fiscal, y son la reservas del central las que cubren la diferencia (ahorros). "Esto es exactamente lo que pasa cuando un gobierno gasta mas de lo que recauda y se queda sin fuentes de financiamiento".


Ahora bien, viendo esto y mirando las frases utilizadas como "terrible crisis", "destrucción total", etc.


Personalmente creo que el pronóstico pasa a ser extremadamente agorero, si bien vamos en ese sentido y la bonanza eterna no puede ser sostenida, creer en una crisis disruptiva como marca el reporte me parece exagerado, para llegar a ese estadío de crisis es necesario que haya un desplome muy fuerte de los precios de la soja, y la demanda de la misma, a diferencia de lo que puede ser otros artículos de consumo discrecional, es bastante inelástica al ingreso, aun en el peor de los casos China seguirá comiendo.


El hecho de que el gobierno niegue estas situaciones, da lugar a que cualquiera pueda decir que las mismas son mas graves de lo que son, y la realidad es que terminamos no pudiendo distinguir hasta donde llega la objetividad y donde es exageración con diversa intencionalidad, en este caso, vender un reporte de finanzas.   Recordemos que el secreto de una buena venta es crear la necesidad.


Asi es que simplemente creo que este reporte hace foco muy bien en los problemas actuales de la argentina, dando datos y números concretos, y concluye rápidamente en un pronóstico extremadamente negativo sin mostrar que hay supuestos detrás de esta conclusión.


Lo que sucede es que al haber un vacío, la realidad negada y una conciencia de que lo que nos muestran no es real, negar que existen problemas, como la inflación, el debilitamiento de las cuentas públicas, fortalecimiento real de la moneda y consecuente pérdida de competitividad y sabiendo que cuando hablamos de economía hablamos de procesos que una vez que han sido puestos a rodar, las causas se confunden con las consecuencias y los mismos se retroalimentan es conducirse inexorablemente hacia problemas macro, mas graves o menos graves según 2 barómetros que deberemos mirar y que son los supuestos del reporte: uno el tipo de cambio real multilateral con Brasil, si ellos devalúan, como ya han dado señales de hacerlo, comenzando a priorizar crecimiento por sobre inflación, y segundo, el precio de la soja, si hay caída, y cuanto mas fuerte sea, mas fuerte será el golpe. Esos son los supuestos del reporte y esos son los supuestos que tenemos que ver, en que grado se cumplen para determinar la magnitud del golpe.


A veces me da la sensación de que vivimos en el país de las Maravillas, donde la reina de corazones maneja con total discrecionalidad los rumbos, donde tenemos alrededor de ella un séquito de reidores, y un ejército de naipes que van directamente atras de su bola de cricket, para que siempre de en el blanco, siempre gane, negando que el tiro fue malo, negando que no ha apuntado hacia nada, negando que los problemas están y tratando a quien los señala como un sombrerero loco, mientras el reloj del conejo nos marca que cada vez tenemos menos tiempo para torcer el rumbo.
Como dije anteriormente, dudo mucho que las consecuencias de estos desmanejos sean tan graves como marca el informe, pero estoy seguro que la realidad en la que despertará Alicia dista mucho de ser el país de las maravillas.

El Euro. La indecisión política puede tener graves consecuencias.

Tras esta última semana los índices han recuperado posiciones y las monedas se han mantenido en niveles similares a los de la semana anterior. Con movimientos muy volátiles para el Euro y el Dólar y donde el Dólar sigue manteniendo su debilidad frente a la divisa Europea, mas después de los dichos de la Reserva Federal tras la reunión de la semana pasada de que mantendrán las tasas bajas hasta 2013.

En el caso de Europa, la poca capacidad de respuesta que han mostrado es el eco de una realidad inescapable, cada país mantiene su independencia en materia de Política Fiscal pero perdió las herramientas de política monetaria. Y ni Francia, ni Alemania quieren pagar por los desmanejos financieros de los países periféricos. Y si, es el mismo argumento que se esgrime desde que Grecia fue la primera en levantar polvareda y alguien se preguntó si no había un problema de solvencia. Y se empezaron a dar cuenta que Irlanda y Portugal estaban igual, y que finalmente hasta pesos pesados como España e Italia estaban comprometidos. Y que los Bancos Comerciales tienen gran cantidad de estos Bonos. La respuesta en una situación así está en ver quien actúa como prestamista de Última Instancia, en este caso el nombre que tiene un prestamista de Última Instancia es EuroBonos. Con el respaldo del BCE y por consiguiente, en términos agregados, de las cuentas Fiscales de toda la Eurozona, Alemania y Francia sosteniendo en los hechos también toda la carga de la prueba.

El costo político de aceptar una respuesta en este sentido es para Merkel y Sarkozy tan grave como lo es para los países periféricos el ceder su soberanía Fiscal, no es que no lo hayan hecho pero para el mercado aun no es suficiente. Las calificadoras siguen bajando las calificaciones y los bonos en distress, actuando como colateral en las hojas de balances del BCE y los Bancos Comerciales tendrían un impacto masivo sobre las hojas de balances si hay que reconocer su valor de mercado, porque hasta ahora, a los efectos contables valen su valor técnico. Muy parecido a 2008 en USA pero sin los contratos contingentes y la ingeniería financiera ¿o si?, también hay CDS, bancos asegurándose contra las deudas de los países.

En última instancia la pregunta es la misma de siempre, ¿quién lo paga?, hasta ahora la respuesta siempre la tuvo Trichet con intervenciones discrecionales en el mercado de bonos para sostener los precios, pero esto no lo puede hacer eternamente la respuesta tiene que venir de un acercamiento de voluntades de los presidentes de cada país y cada uno ceda una parte de su posición.

Los caminos serán 2, o bien realmente se colocan Eurobonos, y se reconoce que el problema de los chicos es un problema de todos, y se transmite al mercado voluntad de dar vuelta la situación con políticas fiscales coordinadas, o la unión no tiene mucho mas camino para andar. Esto es todo un proceso, en cualquiera de los caminos que vayamos va a tomar tiempo, las decisiones serán tomadas paulatinamente. Los mercados reaccionarán violentamente a cada noticia porque se reconoce que el problema es grave asi como las consecuencias de un paso en falso. Los gatilladores de movimientos bruscos pueden ser:

1) Se llega a un acuerdo y se emiten Eurobonos a cambio de observar una pérdida de soberanía fiscal por parte de los países en distress, en este caso el Euro será alcista contra el Dólar y los mercados de equity tendrán un rally de corto plazo importante.

2) No se llega a un acuerdo y algún país en Distress entra en Default. En este caso el Euro será bajista y los mercados también. Dadas las fuertes consecuencias mencionadas sobre las hojas de balances de los bancos de países periféricos el shock sobre los mercados de equity será muy significativo.

Entre ambos escenarios hay toda una escala de grises y creo que dada la dificultad de alcanzar una solución con tantos intereses encontrados habrá muchos movimientos erráticos y caídas en el corto plazo.

La pregunta es, ¿por qué si tanto en el corto plazo como en el mediano las consecuencias son bajista para el Euro el mercado no convalida esta caída? George Soros en una reciente entrevista indicó que no se Shortearía en Euros debido a China tiene fuerte interés en sostener una alternativa para el dólar y que hay un fuerte comprador sosteniendo a la divisa Europea, aclarando luego que no era él.

La discusión es entonces sobre soberanía fiscal y solidaridad de parte de los paises mas desarrollados, las consecuencias de seguir escalando en el conflicto serían muchos mas graves que las discusiones por el techo de Deuda en USA. Los mercados los miran de cerca.

Inaugurando nueva sección - Links Utiles

Quise agregar al Blog una nueva sección donde compartir Links útiles:

En primer lugar un link desde donde bajar libros de Análisis Técnico encontrarán los siguientes libros:

1) JJ Murphy, Análisis Técnico de los Mercados Financieros. Un excelente libro para iniciarse en el análisis técnico. La biblia del mismo, personalmente me parece un excelente libro por que es muy ameno en las explicaciones, claro, los gráficos grandes y los ejemplos muy claros. Se cubre a grandes rasgos todos los aspectos del análisis técnico y el lector puede ahondar buscando libros que ahonden en el estilo de análisis técnico que mas les guste. El primer libro a leer.

2) Alexander Elder, Vivir del Trading. Otro excelente libro, me gusto mucho por que quien lo escribe es un Psicologo Ruso, por lo que su visión del análisis técnico hace énfasis en la psicología de masas que impera detrás de las decisiones de inversión. Hace mucho énfasis en la importancias de las divergencias alcistas/bajistas en los diferentes indicadores.

4) Libros de Velas Japonesas de Steve Neson.

Candlestick Charting Basics

Japan Candlestick Charting Techniques

Mas alla de las velas Japonesas

5) AJ Frost, Robert Prechter. Elliot Wave Theory.

6) Thomas N Bulkowski. Encyclopedia of Chart Patterns.

En el segundo link sume 2 libros de corte mas fundamental:

1) Benjamin Graham. El Inversor Inteligente.

2) Andrew Tobias. El pequeño libro que vence al mercado. Me lo recomendaron una vez y todavía no tuve tiempo de leerlo.

Espero que les sea de utilidad y que a partir de aqui se pueda tomar este post para comentar/discutir sobre estos libros y por que no, sugerirme por cual arrancar de los que no lei, ya que tambien, como verán, me quedan muchos por leer.

Saludos! Sergio

El crudo cae por incremento de reservas - Mas Cautela en Tenaris y Petrobras

Se ofertarán 2 millones de barriles por día durante los primeros 30 días, esto será coordinado por la IEA, la respuesta viene 15 días despues de que los paises exportadores no incrementaron sus cuotas de producción y el crudo se mantuvo sobre los 100USD en Londres.


El diálogo entre los consumidores y productores esta muy complicado, este movimiento es solo una respuesta de corto plazo indicó un estratega de commodities de BNP Paribas. Si Arabia Saudita cubre el GAP, esta medida será solo transitoria.


El director de la IEA, indicó que los precios tan altos del crudo afectan a todas las economías, así los futuros cayeron 5,4%, el mínimo desde mayo.


Esta es la tercera intervención en la historia de la IEA, la primera fue en 1991 por la guerra del Golfo, la segunda en 2005 por las disrupciones provocadas por el huracan Katrina en Mexico.


Así los análisis técnicos del crudo marcan señales fuertes de salida.


En primer lugar, un análisis simple del crudo WTI, nos muestra que se rompe el soporte de la tendencia de largo plazo y la media móvil de 200 ruedas.







Yendo al ETF OIL, que replica el movimiento del crudo, las conclusiones son las mismas dado que es el ETF que veníamos siguiendo, el soporte en los 23 será clave. A priori, parece difícil que lo respete.






Para el mercado local e internacional deberemos tener especial cuidado con empresas como Petrobras (BCBA:APBR) y Tenaris (BCBA:TS)


En el caso de Petrobras, el objetivo en caso de romper los $70 se encuentra en un soporte muy importante de largo plazo en 66.







En el caso de Tenaris el objetivo esta en los $92, donde se encuentra la media movil de 200 ruedas y luego los $90. En este caso, dadas las fuertes subas que ha tenido el crudo que acompañaron la tendencia durante el año pasado, no son objetivos descabellados, el verdadero riesgo es que Tenaris Rompa los $88 ya que en ese caso rompería la tendencia de largo plazo.

¿Cuña alcista en Transportadora de Gas del Norte? BCBA:TGNO4

Se observa divergencia en RSI y Estocástico. MACD todavía no ha dado Señal.

El objetivo de la cuña queda en 1,56. El Stop Loss en 1.20. El ratio de Ganancia/Perdida potencial es de 5.6 con un máximo de caida del 5% y un máximo de ganancia de un 25%

Análisis Técnico Aluar (BCBA:ALUA)

Observamos que no se respeto el soporte marcado y ya hemos roto los valores de Stop Loss y alcanzó valores que coinciden con una GAP formado durante el año pasado siendo el valor de 4.65 un valor clave para determinar la tendencia de corto/mediano plazo. El RSI y MACD siguen indicando mayores bajas.

Los objetivos son de 4.65 primero y en caso de romperlo, hablamos de valores de 4.20. Habiendo roto el Stop loss me mantengo fuera de la posición, hasta tanto se de un cambio en los indicadores.

Análisis Técnico Gaming (BCBA:GAMI)

Se observa una figura de doble piso, con marcadas divergencias en RSI y MACD; señaladas en el gráfico mediante las flechas.

Esto me hace pensar que puede tener un rebote interesante hasta los $30 donde se encuentra su media móvil de 200 ruedas en el corto plazo y en caso de superarla los $32.
El Stop Loss queda marcado en 26.35.

Cada vez mas cerca de Junio, cada vez mas Volatil

En el presente hago mención a que se espera para la semana en los mercados.

Venimos de semanas donde la volatilidad en commodities se ha trasladado fuertemente a los mercados de equities que se han mantenido laterales y con sesgos mas bien bajistas desde los últimos dichos de la Reserva Federal y con fuerte incertidumbre respecto de que puede pasar de cara a el fin de las políticas de alivio cuantitativo.

Básicamente con el inicio/profundización de estas políticas comenzó un ciclo alcista en commodities que se vio interrumpido fuertemente al señalizarse el progresivo fin de las mismas a partir de junio. En este contexto el mercado esta muy atento a ver como se dará este cambio, y obviamente, poder determinar el cuando. Para esto mira de cerca datos del sector inmobiliario, el que mas le ha costado dar pasos adelante, y que se sostenga el crecimiento del sector manufacturero. Subir las tasas muy pronto mete el riesgo de que se "aborte" el crecimiento antes de tiempo y este es el principal miedo de Bernanke, por lo tanto no espero este cambio de tasas muy pronto, como dijo el presidente de la Reserva Federal, el solo hecho de frenar la reinversión de intereses sobre treasuries implica apretar la política monetaria.

Sobre el resto, clave ver como se manejan los problemas de deudas periféricas en Europa, y en este sentido, ver cuanto puede afectar el Affair de Strauss Kahn, a priori, las instituciones están por sobre las personas, creo que no debería ser significativo aunque el ha sido mas propenso a ser mas contemplativo con Grecia, contra la mayor (y muy lógica) resistencia de Alemania. Pensemos que Strauss Kahn piensa mas en sostener la confianza sobre las deudas, Alemania en no pagar costos políticos. Buena señal el que se haya arreglado un salvataje con Portugal, habiendo accedido estos al ajuste solicitado por le UE.

Sobre la deuda americana, seguir de cerca cuestiones sobre los techos de deuda que puede sostener Estados Unidos es clave. Obama sostiene que esto puede ser muy nocivo para el crecimiento (lo cual es cierto), los republicanos quieren ver primero mayores ajustes de gastos. A seguir esto de cerca.

Sobre el mercado local, vivimos en un contexto donde seguimos lo que nos dictan los mercados internacionales pero con nuestras propias idiosincrasias, en un año electoral donde los efectos de la discusión política son mas difíciles de cuantificar pero serán los determinantes del mediano plazo. El sector energético creo que puede dar mas de una sorpresa.

http://www.cronista.com/finanzasmercados/Anticipan-una-semana-intensa-en-los-mercados-20110516-0117.html

¿Qué nos dejan las minutas de la FED y el Discurso de Bernanke?

Las minutas de la FED indicaron que desde la última reunion en Marzo observan signos de mejoras graduales y a ritmo moderado en la economía y el mercado de trabajo. Se incrementó el consumo de hogares, las inversiones en equipamiento y software pero las condiciones en inversión en estructuras no residenciales siguen débiles al igual que el sector inmobiliario.

En conclusión para seguir manteniendo el crecimiento y recuperación económica, no se modificarán las tasas por un periodo extendido y se continuará con el programa de recompra de treasuries por 600billones hacia el fin de este semestre.

La justificación en este sentido sigue siendo que ven la inflación como un fenómeno transitorio y que aun no han variado significativamente las expectativas, de todos modos siguen monitoreando de cerca estos indicadores.

Sin embargo, es claro que Bernanke no puede hacer oídos sordos a la fuerte devaluación que está teniendo el dolar, al ser consultado al respecto, tal como Timoty Geithner en la jornada de ayer, indicó que es una prioridad mantener un dolar mas fuerte en el largo plazo. La depreciación del dólar contra el resto de las monedas se debe al hecho de ser el único país que mantiene su política monetaria sin cambios en la tasa, China ya desde mediados del años pasado y la Unión Europea desde hace 2 meses han comenzado a variar las tasas de interés y se espera que sigan haciéndolo. Mas cerca nuestro, Brasil es quien sigue tomando esa política para atacar los problemas inflacionarios. En este sentido cabe preguntarse cuando comenzará a haber cambios en la política monetaria y como se implementarán.
Bernanke indicó que para el, el "largo plazo" implica por lo menos "un par de reuniones" antes de que se haga un cambio en la tasa de referencia. Si indicó que ya el hecho de dejar de reinvertir los intereses de los bonos implica apretar la política monetaria, aunque sea modestamente, y que esto no afectará al mercado ni al crecimiento económico.

¿Cómo reaccionó el mercado?

Los bonos del tesoro tuvieron caídas fuertes al descontar el fin de las recompras de bonos y la nula posibilidad que queda de que haya una política de QE3.
Las acciones reaccionaron al alzo con un S&P superando la resistencia actual en los 1350 puntos anticipando mayores subas. El Euro entonces seguirá su camino apreciatorio contra la divisa norteamericana con un objetivo técnico en los 1,5 Dolares por Euro.
El mercado local debería entonces moverse en línea con el internacional pero siempre, y ahora mas que nunca, con nuestros propios ruidos.

Baja la calificación de las Acciones Brasileras

Morgan Stanley bajó la calificiación de las acciones Brasileras a "Equal-weight" mientras que JPMorgan hizo lo propio a "Underweight", esto se debe a los riesgos de nuevos incrementos de tasas y que las ganancias de las empresas Brasileras han caído comparativamente a sus pares de otros países. El Banco Central Brasilero incrementó la tasa de referencia ayer a 12%, sabiendo que la tasa a comienzos de 2010 estaba en 8,75. El crédito al consumo se volverá a ver afectado por mayores costos crediticios. Las expectativas de crecimiento de ganancias están por debajo del 10% para 2011, en linea con el PBI nominal.

Nuevamente, vamos a ver las cotizaciones de las acciones que seguimos donde el principal cambio que veo son significativas caídas de volúmen en los ADRs, nuevamente, el análisis técnico se hace eco de las cuestiones fundamentales:

iShares MSCI Brazil Index (ETF)

(Public, NYSE:EWZ)

Se encuentra dentro del canal alcista de largo plazo pero testeando valores de máximo
de 52 semanas, sobre un valor que no ha superado desde septiembre de 2009.

Este valor son los 80USD para el ETF donde se puede pensar en una toma de ganancias de
corto plazo. Tomamos ganancias de la posición.

Banco Bradesco SA (ADR)

(Public, NYSE:BBD)

El banco tuvo un movimiento muy interesante durante los últimos 2 meses y el hecho
de que se mantengo dentro de un canal alcista en RSI me hace pensar que este momento
se puede prolongar, en principio hasta los 21,5 y luego hasta los 22,5 donde sugiero cerrar
totalmente la posición para buscar otra alternativa fuera de este mercado.

Gerdau SA (ADR)

(Public, NYSE:GGB)

Luego de que se confirmó la expansión de Capital para esta empresa hubo una caída
con fuerte volumen que se debería prolongar. Fue la única que no tuvo un rally interesante
desde el momento en que pensé la entrada dentro de este mercado.
Cierro totalmente la posición.

Vale (ADR)

(Public, NYSE:VALE)

Se encuentra dentro de un canal bajista de largo plazo en RSI pero dando indicios
de un comienzo de suba que se debería confirmar rompiendo el techo de este canal.
Los objetivos sucesivos están en 34.50 y luego en 36.5/37. Puede verse beneficiada
dentro del grupo por las fuertes subas dentro de commodities durante el último semestre.

Petroleo Brasileiro SA (ADR)

(Public, NYSE:PBR)

Aqui hablamos de la acción que no ha dejado de prometer, y nunca cumplir.
Luego de testear la MM de 200 ruedas reboto para volver a buscar valores de 38USD
con una última vela que muestra mucha indecisión en el mercado.

El objetivo alcista en 40 USD. EL RSI se da vuelta dando señal de suba y el MACD se cierra
su media móvil.
Se puede volver a tomar posiciones en el activo dado que se encuentra muy barato respecto
a sus comparables.

En todos los casos cabe destacar fuertes caidas en los volúmenes negociados durante las últimas semanas lo cual es un indicio mas de la falta de interés del mercado en el corto/mediano plazo.

Segundo Trimestre: Seguimos bailando hasta Junio.

En 2007, cuando al presidente de Citigroup le preguntaron por que seguía dando crédito si las condiciones ya empezaban a avisar que se venían problemas, su respuesta fue: "mientras la música siga sonando, tenes que levantarte y bailar".

Durante esta primera semana de este segundo trimestre de 2011, independientemente de la situación en Japón que volvió a ser golpeado por un terremoto, las palabras mas escuchadas fueron inflación, expectativas, crecimiento, tasa de interés. Bernanke y Trichet las repitieron incontables veces y las seguirán repitiendo por que toda la teoría que subyace a sus decisiones se basa en eso, para entender lo que se va a venir del mercado vale hacer un pequeño repaso de las mismas.

Desde los 60s, entre Phelps y Friedman nos dejaron bien claro que en la determinación de la inflación actual la incidencia de las expectativas de inflación futura son clave y afectar estas expectativas es la clave para mantener una baja inflación es asi, que los costos de bajar la inflación (caídas del PBI y subas del desempleo) son con la finalidad de bajar las expectativas para que las mismas no se metan en los salarios.

Desde 1980 con las políticas de Paul Volcker y luego con sus sucesores, Alan Greenspan y Ben Bernanke, se logró moderar la inflación y Estados Unidos entró en un período en el cual hubo alto crecimiento con Baja inflación, algo que a los teóricos les gusta llamar "La gran moderación".

Una situación inversa a la planteada anteriormente fue la que llevó a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo a bajar las tasas de interés a niveles récord y tener que llevar adelante políticas menos ortodoxas como los alivios cuantitativos, prestamos de dinero a los bancos en apuros o intervenciones directas en los mercados de divisas (la llamada guerra de divisas que tanto afecto a brasil y llevó a idas y vueltas entre China y los Estados Unidos), y con esto fue que se alejó a las economías de una crisis mayor, estabilizándolas entre 2008 y 2009.

Se puede demostrar una alta correlación entre la suba de los precios de los commodities y el monto destinado para re-compra de activos por parte de la Fed, de hecho, la correlación entre el índice CRB que replica una canasta de commodities y los montos de recompra, en el período marzo 09 a Marzo 2011 es de 90%, para ser mas gráfico, desde Octubre cuando se anuncio el plan de recompra de activos, los precios de los commodities subieron un 35%.

Por otro lado, sabemos que una parte de esta suba en commodities se debe a la fuerte suba del petróleo impulsada por los problemas en medio Oriente, y que un petróleo por sobre los 115 USD tendría un impacto negativo sobre el crecimiento de los Estados Unidos, a un país netamente importador de crudo (con el 30% de las importaciones netas de petróleo a nivel mundial) lo presiona sobre el déficit de cuenta. No por nada Barack Obama salió a presentar un plan para bajar las importaciones de petróleo.

¿Qué es lo que sucede ahora?

Toda esta suba de los precios de los commodities se traslado a precios a través de los precios de las importaciones, y una salida de la política monetaria expansiva puede generar una fuerte toma de ganancia en los mismos.

Pensando en el momento de salir de QE2 y subir las tasas, debemos tener en cuenta que existe un costo alto de permitir que las expectativas caigan tanto de manera de pasar a tener deflación, a nadie le gustaría que EUA entre en una situación como la de Japón en los noventas.

Siendo así, es difícil poder asegurar que las expectativas están firmemente fijadas y que una salida de la política no generará deflación, de hecho, a mediados de Octubre en la reunión que determinó el comienzo de QE2, se discutió la posibilidad de subir el target de precios para anclar las expectativas mas lejos de cero, no se siguió este camino por que QE2 alcanzo para estabilizar e incrementar las expectativas.

Actualmente, las lecturas de expectativas de inflación son bajas, y esto se puede explicar mediante 2 lecturas, la optimista (forward looking) indica que la caida de las expectativas es por que realmente se cree en la política de la reserva federal y la pesimista (Backward Looking), donde las inflaciones tienen un alto componente inercial y son bajas por que no la inflación no pudo ser aumentada en el pasado.

¿Como seguirá el mercado?

Personalmente creo que habrá subas mientras dure la política de QE2, hasta fines de Junio, la misma no será modificada, habrá liquidez y tendremos el mercado sosteniendo la tendencia, pero la incertidumbre y la volatilidad serán cada vez mayores a medida que nos acerquemos a esa fecha.

Sigamos bailando, subamos a esta tendencia alcista en commodities, con el S&P alcanzando máximos de 2008 y ademas, si supera los 1350/1370 puntos será indicativo de que no solo suena la música sino que suena mas fuerte. Pero no dejemos que la música tape el mucho ruido que hay de fondo, tengamos los sentidos mucho mas alertas durante este segundo trimestre.

Los costos de las Solares ya estarían a la altura del Carbon

La instalación de paneles solares podría dispararse en los próximos 2 años ya que los costos de generación a partir de carbon, rival directo, están subiendo fuerte.

"Ya estamos en una fase de cambio y estamos muy cerca de alcanzar la paridad, en muchos mercados la energía Solar ya es competitiva con la electricidad, como en California y Japón", indicó el CEO de Canadian Solar Inc. (NYSE:CSIQ).

Las compañías chinas como JA Solar Holdings Ltd, Canadian Solar y Yingli Green Energy Holding, están haciendo los paneles mas baratos, impulsados por mejores tecnologías en las celdas y un proceso mas integrado verticalmente, esto permitiría que el sector pueda pelear con el carbón sin necesidad de subsidios en los próximos años.

El mas fuerte impulsor del sector es la rápida reducción de costos, y los expertos estiman que los mismos se reducirán en un 50% mas en 10 años. En el último año los costos cayeron de 13 a 8%.
También se estima que las intalaciones de sistemas de energía solar se duplicarán para 2013, la capacidad manufacturera a nivel mundial se ha casi cuadruplicado desde 2008 a 27,5 Gigawatts, y 12 Gigawatts de producción se incrementarán este año. Canadian Solar tiene 1,3 Gigawatts de capacidad y espera alcanzar los 2 gigawatts el año que viene.

De las 2 posiciones que sigo Renesola y LDK Solar, ambas no dan señales claras de entrada todavia, en SOL es un buen valor de compra en estos valores que coinciden con la MM de 200 ruedas, con divergencias alcistas. Los objetivos sucesivos en 12 y 13.50

En el caso de LDK solar de corto plazo las señales son bajistas en RSI y MACD, por lo que la espero en valores de 11.30 y luego su MM de 200 ruedas en 10USD.

Apple pierde peso en el Nasdaq en favor de Microsoft, Oracle y Cisco

Las noticias de la nueva ponderación para el Indice Nasdaq golpean la cotizacion del gigante Apple (NASDAQ:AAPL), pero favorecen a las siguientes empresas:


Amgen (Nasdaq: AMGN) de 1.07% a 1.92%
Amazon.com (Nasdaq: AMZN) de 2.5% a 3.16%
Cisco (Nasdaq: CSCO) de 1.56% a 3.66%
Dell (Nasdaq: DELL) de 0.47% a 1.08%
Google (Nasdaq: GOOG) de 4.18% a 5.77%
Intel (Nasdaq: INTC) de 1.75% a 4.2%
Microsoft (Nasdaq: MSFT) de 3.41% a 8.32%
Oracle (Nasdaq: ORCL) de 3.32% a 6.68%

Destaco los objetivos técnicos de Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) y Microsoft(NASDAQ:MSFT):

El objetivo técnico esta en 19.50USD, teniendo una primera resistencia en 18.50. Los 17 son un mínimo histórico importante.

El objetivo técnico esta en 28USD, teniendo una primera resistencia en 26.50.

Standard & Poor`s vuelve a recortar la calificación de Portugal y Grecia

La deuda de Portugal y Grecia fue rebajada por Standard y Poor`s, en el caso de Portugal, por segunda vez en una semana al mínimo de Investment Grade en BBB-, mientras que Grecia ya se encuentra en niveles de BB-, tres niveles debajo de Investment Grade. S&P justificó la rebaja en que las nuevas reglas de salvataje implicarían una reestructuración de las deudas.

Asi se pone mas presión sobre los policy makers europeos que intentan evitar la crisis de deuda a casi 1 año del salvataje a Grecia. Aun cuando el primer ministro Portugues, José Sócrates, haya indicado en repetidas ocasiones que no necesita el salvataje, el mercado apuesta al contrario.

"Solo acelera la inevitable busqueda de salvataje de parte de Portugal", indicó un analista de DZ Bank en Frankfurt.

Mientras tanto, el Euro sigue manteniendose sobre valores de 1.40 dolares por Euro y con objetivo en 1.42, como consecuencia de los dichos de Trichet de que piensa subir las tasas, de mediano plazo sigo pensando un euro recortando, abrir posiciones en EUO e ir promediando hacia abajo de mediano plazo, siendo el objetivo los 19USD.

Por otro lado, Creo que S&P se encuentra cerca de los 1350 puntos que son un maximo que no supera desde 2007. El petróleo alcista afecta el crecimiento en USA, ergo pienso en mercado con riesgos bajistas de mediano plazo, esto implica aversión al riesgo que quitaría fondos de Euros, por mas expectativas alcistas sobre la tasa de interés que existan.

Análisis Técnico S&P500

Tiene muchas Ganas de Caer.

Media Movil de 20 cruza la de 50. Mayor volumen en la caida que en la suba. Si no rompe los 1300 puntos vuelve a 1220.

¿Ahora si AIG?

Durante el post anterior, considere los 35USD como objetivo bajista para la posición en AIG luego de que la estrategia no fuera efectiva por un balance contrario a las expectativas del mercado. Sumado a los acontecimientos de Japón y la crisis en medio Oriente el mercado empujo fácilmente a ese objetivo a la aseguradora. Lo alcanzó, reboto contra esos valores y comienza a dar señales de RSI, MACD y estocástico. Falta que el mercado, tal como lo hizo a la baja, ahora le de el empuje al alza. Los objetivos son interesantes.

Los perfiles mas conservadores deberían esperar confirmación superando los valores de 39USD (Linea roja del chart), que son máximos anteriores. Esto implicaría un S&P500 sosteniendo los 1275 puntos o bien, en el mejor de los casos, superando los 1300. Siendo asi, el objetivo alcista esta en los 50USD para el mediano plazo. Tomando los 34.50USD como Stop loss el ratio Beneficio/Riesgo es muy interesante. Lo que genera incertidumbre es el volumen, que no ha sido solido en estas subas para el S&P500 ni para esta posición.

Aqui observamos los ultimos meses de los indicadores, las señales son alcistas para los 3 indicadores elegidos.



Observamos el activo sobre valores de soporte de largo plazo coincidentes con la media movil de 200 ruedas que tomamos como soporte y colocamos Stop Loss debajo de esta.

En el intradiario, se ve un volumen relativamente mucho mas fuerte contra valores de 35USD. ¿acumulación?

La corte abre los archivos y Citigroup mueve fichas.

La corte suprema Abre los archivos del sector

En las últimas semanas el sector financiero Americano sigue en el centro de la escena y hoy se dieron a conocer nuevas noticias que podrían generar presión vendedora sobre el sector.

Durante la jornada de hoy la corte suprema dio lugar a una regla que obliga a la Reserva Federal a mostrar los detalles del salvataje que se dio durante la crisis en 2008, rechazando asi la apelación presentada por los grandes bancos. Desde la administración Obama indicaron que los standards adoptados el año pasado respecto de la información que debe presentar el sector implica la obligación de dar detalles sobre los programas de préstamos de emergencia.

Bloomberg LP y News Corps Fox, fueron quienes se opusieron a la apelación del sector financiero, la corte entonces, ordena que se den detalles de quienes recibieron financiamiento, que monto y en que fechas, ya sea de la ventanilla de descuentos de la FED como de los programas de créditos de emergencia.
La asociación de Clearing House que representa a los mas importante bancos comerciales, argumenta que esos datos deben ser mantenidos en secreto ya que pone en riesgo muchos programas federales que dependen de mantener las transacciones como confidenciales y podría innecesariamente lastimar la reputación de los bancos que pidieron crédito de la ventanilla de descuentos de la Fed.

Citigroup vuelve a los dividendos y prepara un Reverse Split

Luego de los datos respecto de los stress tests llevados a cabo durante enero y las conclusiones de la Fed.
Citrigroup va a reducir significativamente el monto de acciones en circulación mediante un reverse split de 10 a 1. Es decir, pasaran a haber en circulación 2,9billones de acciones, en lugar de los 29billones actuales. A partir de ese momento, comenzará a pagar 1cv por acción trimestralmente. Si bien ese monto de 1% anual pareciera ser casi simbólico (mas comparado con los 25cvs por acción de JPMorgan (NYSE:JPM), indica que los bancos se mueven hacia una posición financiera mas sólida y se espera que los dividendos suban el año entrante.

El reverse Split tendra lugar el 6 de mayo.
Conclusiones

Si me preguntan a mi, si pienso solo en el sector financiero, no es mas que puro gatopardismo, siguen teniendo la misma fuerza y la tendrán mas, el mercado se asustará de corto plazo dando mejores precios de entrada. Pensando en el mercado en general y los riesgos que implican subas en el petróleo y que se siga presionando sobre la capacidad de compra de los consumidores entonces el riesgo es mayor de un mercado mas bajista.

Ahora vamos posición por posición:

Citigroup (NYSE:C): Objetivo Bajista y buen punto de entrada en 4.30USD. Stop Loss en 4.20. Objetivos alcistas, 4,5USD y luego 4,7USD.

Si estamos adentro mantenemos la posición con el Stop Loss mencionado.

Bank of America (NYSE:BAC):
Objetivo Bajista 13,5USD donde se encuentra con la MM de 200 ruedas. Objetivos alcistas 14.50 y luego 15.50. Stop loss en 13.Si estamos adentro mantenemos la posición con el Stop Loss mencionado.

JP Morgan Chase (NYSE:JPM)

Me mantengo afuera de la posición con valores de entrada en 42USD. La media de 20 ruedas esta por cortar a la baja la media de 50 confirmando la señal de salida. RSI y MACD neutros. El incremento en dividendos es una buena noticia fundamental que debería confirmar técnicamente superando los 46USD.