Las minutas de la FED indicaron que desde la última reunion en Marzo observan signos de mejoras graduales y a ritmo moderado en la economía y el mercado de trabajo. Se incrementó el consumo de hogares, las inversiones en equipamiento y software pero las condiciones en inversión en estructuras no residenciales siguen débiles al igual que el sector inmobiliario.
En conclusión para seguir manteniendo el crecimiento y recuperación económica, no se modificarán las tasas por un periodo extendido y se continuará con el programa de recompra de treasuries por 600billones hacia el fin de este semestre.
La justificación en este sentido sigue siendo que ven la inflación como un fenómeno transitorio y que aun no han variado significativamente las expectativas, de todos modos siguen monitoreando de cerca estos indicadores.
Sin embargo, es claro que Bernanke no puede hacer oídos sordos a la fuerte devaluación que está teniendo el dolar, al ser consultado al respecto, tal como Timoty Geithner en la jornada de ayer, indicó que es una prioridad mantener un dolar mas fuerte en el largo plazo. La depreciación del dólar contra el resto de las monedas se debe al hecho de ser el único país que mantiene su política monetaria sin cambios en la tasa, China ya desde mediados del años pasado y la Unión Europea desde hace 2 meses han comenzado a variar las tasas de interés y se espera que sigan haciéndolo. Mas cerca nuestro, Brasil es quien sigue tomando esa política para atacar los problemas inflacionarios. En este sentido cabe preguntarse cuando comenzará a haber cambios en la política monetaria y como se implementarán.
Bernanke indicó que para el, el "largo plazo" implica por lo menos "un par de reuniones" antes de que se haga un cambio en la tasa de referencia. Si indicó que ya el hecho de dejar de reinvertir los intereses de los bonos implica apretar la política monetaria, aunque sea modestamente, y que esto no afectará al mercado ni al crecimiento económico.
¿Cómo reaccionó el mercado?
Los bonos del tesoro tuvieron caídas fuertes al descontar el fin de las recompras de bonos y la nula posibilidad que queda de que haya una política de QE3.
Las acciones reaccionaron al alzo con un S&P superando la resistencia actual en los 1350 puntos anticipando mayores subas. El Euro entonces seguirá su camino apreciatorio contra la divisa norteamericana con un objetivo técnico en los 1,5 Dolares por Euro.
El mercado local debería entonces moverse en línea con el internacional pero siempre, y ahora mas que nunca, con nuestros propios ruidos.
miércoles, 27 de abril de 2011
viernes, 22 de abril de 2011
Baja la calificación de las Acciones Brasileras
Morgan Stanley bajó la calificiación de las acciones Brasileras a "Equal-weight" mientras que JPMorgan hizo lo propio a "Underweight", esto se debe a los riesgos de nuevos incrementos de tasas y que las ganancias de las empresas Brasileras han caído comparativamente a sus pares de otros países. El Banco Central Brasilero incrementó la tasa de referencia ayer a 12%, sabiendo que la tasa a comienzos de 2010 estaba en 8,75. El crédito al consumo se volverá a ver afectado por mayores costos crediticios. Las expectativas de crecimiento de ganancias están por debajo del 10% para 2011, en linea con el PBI nominal.
Nuevamente, vamos a ver las cotizaciones de las acciones que seguimos donde el principal cambio que veo son significativas caídas de volúmen en los ADRs, nuevamente, el análisis técnico se hace eco de las cuestiones fundamentales:
iShares MSCI Brazil Index (ETF)
(Public, NYSE:EWZ)Se encuentra dentro del canal alcista de largo plazo pero testeando valores de máximo
de 52 semanas, sobre un valor que no ha superado desde septiembre de 2009.
de 52 semanas, sobre un valor que no ha superado desde septiembre de 2009.
Este valor son los 80USD para el ETF donde se puede pensar en una toma de ganancias de
corto plazo. Tomamos ganancias de la posición.
corto plazo. Tomamos ganancias de la posición.
Banco Bradesco SA (ADR)
(Public, NYSE:BBD)El banco tuvo un movimiento muy interesante durante los últimos 2 meses y el hecho
de que se mantengo dentro de un canal alcista en RSI me hace pensar que este momento
se puede prolongar, en principio hasta los 21,5 y luego hasta los 22,5 donde sugiero cerrar
totalmente la posición para buscar otra alternativa fuera de este mercado.
de que se mantengo dentro de un canal alcista en RSI me hace pensar que este momento
se puede prolongar, en principio hasta los 21,5 y luego hasta los 22,5 donde sugiero cerrar
totalmente la posición para buscar otra alternativa fuera de este mercado.
Gerdau SA (ADR)
(Public, NYSE:GGB)Luego de que se confirmó la expansión de Capital para esta empresa hubo una caída
con fuerte volumen que se debería prolongar. Fue la única que no tuvo un rally interesante
desde el momento en que pensé la entrada dentro de este mercado.
Cierro totalmente la posición.
con fuerte volumen que se debería prolongar. Fue la única que no tuvo un rally interesante
desde el momento en que pensé la entrada dentro de este mercado.
Cierro totalmente la posición.
Vale (ADR)
(Public, NYSE:VALE)Se encuentra dentro de un canal bajista de largo plazo en RSI pero dando indicios
de un comienzo de suba que se debería confirmar rompiendo el techo de este canal.
Los objetivos sucesivos están en 34.50 y luego en 36.5/37. Puede verse beneficiada
dentro del grupo por las fuertes subas dentro de commodities durante el último semestre.
de un comienzo de suba que se debería confirmar rompiendo el techo de este canal.
Los objetivos sucesivos están en 34.50 y luego en 36.5/37. Puede verse beneficiada
dentro del grupo por las fuertes subas dentro de commodities durante el último semestre.
Petroleo Brasileiro SA (ADR)
(Public, NYSE:PBR)Aqui hablamos de la acción que no ha dejado de prometer, y nunca cumplir.
Luego de testear la MM de 200 ruedas reboto para volver a buscar valores de 38USD
con una última vela que muestra mucha indecisión en el mercado.
Luego de testear la MM de 200 ruedas reboto para volver a buscar valores de 38USD
con una última vela que muestra mucha indecisión en el mercado.
El objetivo alcista en 40 USD. EL RSI se da vuelta dando señal de suba y el MACD se cierra
su media móvil.
Se puede volver a tomar posiciones en el activo dado que se encuentra muy barato respecto
a sus comparables.
su media móvil.
Se puede volver a tomar posiciones en el activo dado que se encuentra muy barato respecto
a sus comparables.
En todos los casos cabe destacar fuertes caidas en los volúmenes negociados durante las últimas semanas lo cual es un indicio mas de la falta de interés del mercado en el corto/mediano plazo.
viernes, 8 de abril de 2011
Segundo Trimestre: Seguimos bailando hasta Junio.
En 2007, cuando al presidente de Citigroup le preguntaron por que seguía dando crédito si las condiciones ya empezaban a avisar que se venían problemas, su respuesta fue: "mientras la música siga sonando, tenes que levantarte y bailar".
Durante esta primera semana de este segundo trimestre de 2011, independientemente de la situación en Japón que volvió a ser golpeado por un terremoto, las palabras mas escuchadas fueron inflación, expectativas, crecimiento, tasa de interés. Bernanke y Trichet las repitieron incontables veces y las seguirán repitiendo por que toda la teoría que subyace a sus decisiones se basa en eso, para entender lo que se va a venir del mercado vale hacer un pequeño repaso de las mismas.
Desde los 60s, entre Phelps y Friedman nos dejaron bien claro que en la determinación de la inflación actual la incidencia de las expectativas de inflación futura son clave y afectar estas expectativas es la clave para mantener una baja inflación es asi, que los costos de bajar la inflación (caídas del PBI y subas del desempleo) son con la finalidad de bajar las expectativas para que las mismas no se metan en los salarios.
Desde 1980 con las políticas de Paul Volcker y luego con sus sucesores, Alan Greenspan y Ben Bernanke, se logró moderar la inflación y Estados Unidos entró en un período en el cual hubo alto crecimiento con Baja inflación, algo que a los teóricos les gusta llamar "La gran moderación".
Una situación inversa a la planteada anteriormente fue la que llevó a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo a bajar las tasas de interés a niveles récord y tener que llevar adelante políticas menos ortodoxas como los alivios cuantitativos, prestamos de dinero a los bancos en apuros o intervenciones directas en los mercados de divisas (la llamada guerra de divisas que tanto afecto a brasil y llevó a idas y vueltas entre China y los Estados Unidos), y con esto fue que se alejó a las economías de una crisis mayor, estabilizándolas entre 2008 y 2009.
Se puede demostrar una alta correlación entre la suba de los precios de los commodities y el monto destinado para re-compra de activos por parte de la Fed, de hecho, la correlación entre el índice CRB que replica una canasta de commodities y los montos de recompra, en el período marzo 09 a Marzo 2011 es de 90%, para ser mas gráfico, desde Octubre cuando se anuncio el plan de recompra de activos, los precios de los commodities subieron un 35%.
Por otro lado, sabemos que una parte de esta suba en commodities se debe a la fuerte suba del petróleo impulsada por los problemas en medio Oriente, y que un petróleo por sobre los 115 USD tendría un impacto negativo sobre el crecimiento de los Estados Unidos, a un país netamente importador de crudo (con el 30% de las importaciones netas de petróleo a nivel mundial) lo presiona sobre el déficit de cuenta. No por nada Barack Obama salió a presentar un plan para bajar las importaciones de petróleo.
¿Qué es lo que sucede ahora?
Toda esta suba de los precios de los commodities se traslado a precios a través de los precios de las importaciones, y una salida de la política monetaria expansiva puede generar una fuerte toma de ganancia en los mismos.
Pensando en el momento de salir de QE2 y subir las tasas, debemos tener en cuenta que existe un costo alto de permitir que las expectativas caigan tanto de manera de pasar a tener deflación, a nadie le gustaría que EUA entre en una situación como la de Japón en los noventas.
Siendo así, es difícil poder asegurar que las expectativas están firmemente fijadas y que una salida de la política no generará deflación, de hecho, a mediados de Octubre en la reunión que determinó el comienzo de QE2, se discutió la posibilidad de subir el target de precios para anclar las expectativas mas lejos de cero, no se siguió este camino por que QE2 alcanzo para estabilizar e incrementar las expectativas.
Actualmente, las lecturas de expectativas de inflación son bajas, y esto se puede explicar mediante 2 lecturas, la optimista (forward looking) indica que la caida de las expectativas es por que realmente se cree en la política de la reserva federal y la pesimista (Backward Looking), donde las inflaciones tienen un alto componente inercial y son bajas por que no la inflación no pudo ser aumentada en el pasado.
¿Como seguirá el mercado?
Personalmente creo que habrá subas mientras dure la política de QE2, hasta fines de Junio, la misma no será modificada, habrá liquidez y tendremos el mercado sosteniendo la tendencia, pero la incertidumbre y la volatilidad serán cada vez mayores a medida que nos acerquemos a esa fecha.
Sigamos bailando, subamos a esta tendencia alcista en commodities, con el S&P alcanzando máximos de 2008 y ademas, si supera los 1350/1370 puntos será indicativo de que no solo suena la música sino que suena mas fuerte. Pero no dejemos que la música tape el mucho ruido que hay de fondo, tengamos los sentidos mucho mas alertas durante este segundo trimestre.
Durante esta primera semana de este segundo trimestre de 2011, independientemente de la situación en Japón que volvió a ser golpeado por un terremoto, las palabras mas escuchadas fueron inflación, expectativas, crecimiento, tasa de interés. Bernanke y Trichet las repitieron incontables veces y las seguirán repitiendo por que toda la teoría que subyace a sus decisiones se basa en eso, para entender lo que se va a venir del mercado vale hacer un pequeño repaso de las mismas.
Desde los 60s, entre Phelps y Friedman nos dejaron bien claro que en la determinación de la inflación actual la incidencia de las expectativas de inflación futura son clave y afectar estas expectativas es la clave para mantener una baja inflación es asi, que los costos de bajar la inflación (caídas del PBI y subas del desempleo) son con la finalidad de bajar las expectativas para que las mismas no se metan en los salarios.
Desde 1980 con las políticas de Paul Volcker y luego con sus sucesores, Alan Greenspan y Ben Bernanke, se logró moderar la inflación y Estados Unidos entró en un período en el cual hubo alto crecimiento con Baja inflación, algo que a los teóricos les gusta llamar "La gran moderación".
Una situación inversa a la planteada anteriormente fue la que llevó a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo a bajar las tasas de interés a niveles récord y tener que llevar adelante políticas menos ortodoxas como los alivios cuantitativos, prestamos de dinero a los bancos en apuros o intervenciones directas en los mercados de divisas (la llamada guerra de divisas que tanto afecto a brasil y llevó a idas y vueltas entre China y los Estados Unidos), y con esto fue que se alejó a las economías de una crisis mayor, estabilizándolas entre 2008 y 2009.
Se puede demostrar una alta correlación entre la suba de los precios de los commodities y el monto destinado para re-compra de activos por parte de la Fed, de hecho, la correlación entre el índice CRB que replica una canasta de commodities y los montos de recompra, en el período marzo 09 a Marzo 2011 es de 90%, para ser mas gráfico, desde Octubre cuando se anuncio el plan de recompra de activos, los precios de los commodities subieron un 35%.
Por otro lado, sabemos que una parte de esta suba en commodities se debe a la fuerte suba del petróleo impulsada por los problemas en medio Oriente, y que un petróleo por sobre los 115 USD tendría un impacto negativo sobre el crecimiento de los Estados Unidos, a un país netamente importador de crudo (con el 30% de las importaciones netas de petróleo a nivel mundial) lo presiona sobre el déficit de cuenta. No por nada Barack Obama salió a presentar un plan para bajar las importaciones de petróleo.
¿Qué es lo que sucede ahora?
Toda esta suba de los precios de los commodities se traslado a precios a través de los precios de las importaciones, y una salida de la política monetaria expansiva puede generar una fuerte toma de ganancia en los mismos.
Pensando en el momento de salir de QE2 y subir las tasas, debemos tener en cuenta que existe un costo alto de permitir que las expectativas caigan tanto de manera de pasar a tener deflación, a nadie le gustaría que EUA entre en una situación como la de Japón en los noventas.
Siendo así, es difícil poder asegurar que las expectativas están firmemente fijadas y que una salida de la política no generará deflación, de hecho, a mediados de Octubre en la reunión que determinó el comienzo de QE2, se discutió la posibilidad de subir el target de precios para anclar las expectativas mas lejos de cero, no se siguió este camino por que QE2 alcanzo para estabilizar e incrementar las expectativas.
Actualmente, las lecturas de expectativas de inflación son bajas, y esto se puede explicar mediante 2 lecturas, la optimista (forward looking) indica que la caida de las expectativas es por que realmente se cree en la política de la reserva federal y la pesimista (Backward Looking), donde las inflaciones tienen un alto componente inercial y son bajas por que no la inflación no pudo ser aumentada en el pasado.
¿Como seguirá el mercado?
Personalmente creo que habrá subas mientras dure la política de QE2, hasta fines de Junio, la misma no será modificada, habrá liquidez y tendremos el mercado sosteniendo la tendencia, pero la incertidumbre y la volatilidad serán cada vez mayores a medida que nos acerquemos a esa fecha.
Sigamos bailando, subamos a esta tendencia alcista en commodities, con el S&P alcanzando máximos de 2008 y ademas, si supera los 1350/1370 puntos será indicativo de que no solo suena la música sino que suena mas fuerte. Pero no dejemos que la música tape el mucho ruido que hay de fondo, tengamos los sentidos mucho mas alertas durante este segundo trimestre.
miércoles, 6 de abril de 2011
Los costos de las Solares ya estarían a la altura del Carbon
La instalación de paneles solares podría dispararse en los próximos 2 años ya que los costos de generación a partir de carbon, rival directo, están subiendo fuerte.
"Ya estamos en una fase de cambio y estamos muy cerca de alcanzar la paridad, en muchos mercados la energía Solar ya es competitiva con la electricidad, como en California y Japón", indicó el CEO de Canadian Solar Inc. (NYSE:CSIQ).
Las compañías chinas como JA Solar Holdings Ltd, Canadian Solar y Yingli Green Energy Holding, están haciendo los paneles mas baratos, impulsados por mejores tecnologías en las celdas y un proceso mas integrado verticalmente, esto permitiría que el sector pueda pelear con el carbón sin necesidad de subsidios en los próximos años.
El mas fuerte impulsor del sector es la rápida reducción de costos, y los expertos estiman que los mismos se reducirán en un 50% mas en 10 años. En el último año los costos cayeron de 13 a 8%.
También se estima que las intalaciones de sistemas de energía solar se duplicarán para 2013, la capacidad manufacturera a nivel mundial se ha casi cuadruplicado desde 2008 a 27,5 Gigawatts, y 12 Gigawatts de producción se incrementarán este año. Canadian Solar tiene 1,3 Gigawatts de capacidad y espera alcanzar los 2 gigawatts el año que viene.
De las 2 posiciones que sigo Renesola y LDK Solar, ambas no dan señales claras de entrada todavia, en SOL es un buen valor de compra en estos valores que coinciden con la MM de 200 ruedas, con divergencias alcistas. Los objetivos sucesivos en 12 y 13.50
En el caso de LDK solar de corto plazo las señales son bajistas en RSI y MACD, por lo que la espero en valores de 11.30 y luego su MM de 200 ruedas en 10USD.
"Ya estamos en una fase de cambio y estamos muy cerca de alcanzar la paridad, en muchos mercados la energía Solar ya es competitiva con la electricidad, como en California y Japón", indicó el CEO de Canadian Solar Inc. (NYSE:CSIQ).
Las compañías chinas como JA Solar Holdings Ltd, Canadian Solar y Yingli Green Energy Holding, están haciendo los paneles mas baratos, impulsados por mejores tecnologías en las celdas y un proceso mas integrado verticalmente, esto permitiría que el sector pueda pelear con el carbón sin necesidad de subsidios en los próximos años.
El mas fuerte impulsor del sector es la rápida reducción de costos, y los expertos estiman que los mismos se reducirán en un 50% mas en 10 años. En el último año los costos cayeron de 13 a 8%.
También se estima que las intalaciones de sistemas de energía solar se duplicarán para 2013, la capacidad manufacturera a nivel mundial se ha casi cuadruplicado desde 2008 a 27,5 Gigawatts, y 12 Gigawatts de producción se incrementarán este año. Canadian Solar tiene 1,3 Gigawatts de capacidad y espera alcanzar los 2 gigawatts el año que viene.
De las 2 posiciones que sigo Renesola y LDK Solar, ambas no dan señales claras de entrada todavia, en SOL es un buen valor de compra en estos valores que coinciden con la MM de 200 ruedas, con divergencias alcistas. Los objetivos sucesivos en 12 y 13.50
En el caso de LDK solar de corto plazo las señales son bajistas en RSI y MACD, por lo que la espero en valores de 11.30 y luego su MM de 200 ruedas en 10USD.
martes, 5 de abril de 2011
Apple pierde peso en el Nasdaq en favor de Microsoft, Oracle y Cisco
Las noticias de la nueva ponderación para el Indice Nasdaq golpean la cotizacion del gigante Apple (NASDAQ:AAPL), pero favorecen a las siguientes empresas:
Amgen (Nasdaq: AMGN) de 1.07% a 1.92%
Amazon.com (Nasdaq: AMZN) de 2.5% a 3.16%
Cisco (Nasdaq: CSCO) de 1.56% a 3.66%
Dell (Nasdaq: DELL) de 0.47% a 1.08%
Google (Nasdaq: GOOG) de 4.18% a 5.77%
Intel (Nasdaq: INTC) de 1.75% a 4.2%
Microsoft (Nasdaq: MSFT) de 3.41% a 8.32%
Oracle (Nasdaq: ORCL) de 3.32% a 6.68%
Destaco los objetivos técnicos de Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) y Microsoft(NASDAQ:MSFT):
El objetivo técnico esta en 28USD, teniendo una primera resistencia en 26.50.
Amgen (Nasdaq: AMGN) de 1.07% a 1.92%
Amazon.com (Nasdaq: AMZN) de 2.5% a 3.16%
Cisco (Nasdaq: CSCO) de 1.56% a 3.66%
Dell (Nasdaq: DELL) de 0.47% a 1.08%
Google (Nasdaq: GOOG) de 4.18% a 5.77%
Intel (Nasdaq: INTC) de 1.75% a 4.2%
Microsoft (Nasdaq: MSFT) de 3.41% a 8.32%
Oracle (Nasdaq: ORCL) de 3.32% a 6.68%
Destaco los objetivos técnicos de Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) y Microsoft(NASDAQ:MSFT):
El objetivo técnico esta en 19.50USD, teniendo una primera resistencia en 18.50. Los 17 son un mínimo histórico importante.
El objetivo técnico esta en 28USD, teniendo una primera resistencia en 26.50.
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