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lunes, 9 de abril de 2012
Con la mirada puesta en el Libro Beige
Comparto el trabajo realizado para Invertironline.com, un análisis de la semana bursátil con los principales drivers a tener en cuenta a nivel local e internacional.
domingo, 8 de abril de 2012
El Merval, al subsuelo con Escalas
En el siguiente gráfico podemos ver como el índice de referencia del mercado Argentino ha roto a la baja el soporte marcado desde comienzos del año, y confirmando la ruptura del triángulo marca un objetivo fuertemente bajista en los 1900 puntos. Coincidente con el retroceso 61,8% de Fibonacci desde mínimos de 2009 hasta máximos de 2010.
En el camino deberá pasar por la MM de 200 ruedas semanales, en 2300 puntos, donde probablemente veamos un rebote que no pondrá en duda la tendencia bajista.
Esta tendencia esta justificada por el riesgo político que Argentina implica para el inversor a nivel internacional, las acciones están baratas, si, pero estamos comenzando a dar la vuelta dentro del ciclo económico y no hemos sabido generar durante los años de bonanza el colchón que nos permita pasar esta etapa del mismo, es por eso que el gobierno esta tomando desiciones de política económica sesgadas y cortoplacistas que no generarán soluciones a los problemas de fondo.
Así con la prima de riesgo disparada y el ciclo dando la vuelta, no es tan descabellado pensar que las valuaciones puedan caer todavía mas.
En el camino deberá pasar por la MM de 200 ruedas semanales, en 2300 puntos, donde probablemente veamos un rebote que no pondrá en duda la tendencia bajista.
Esta tendencia esta justificada por el riesgo político que Argentina implica para el inversor a nivel internacional, las acciones están baratas, si, pero estamos comenzando a dar la vuelta dentro del ciclo económico y no hemos sabido generar durante los años de bonanza el colchón que nos permita pasar esta etapa del mismo, es por eso que el gobierno esta tomando desiciones de política económica sesgadas y cortoplacistas que no generarán soluciones a los problemas de fondo.
Así con la prima de riesgo disparada y el ciclo dando la vuelta, no es tan descabellado pensar que las valuaciones puedan caer todavía mas.
martes, 3 de abril de 2012
La mano en la plancha
Siempre fui un tipo bastante cabeza dura, hay una anécdota que a mi mama le gusta contarme cada vez que doy prueba de ello (lo cual es mas seguido de lo que me gustaría). Que tenía 4 años y ella estaba planchando, entre a la cocina y me dijo "Sergio, no toques la plancha que recién termino de planchar y esta caliente"...
Obviamente, lo primero que hice fue, aun con mi santa madre presente, poner la mano en la plancha, pero no fue un dedo, fue la palma completa ya que quería estar seguro de que la plancha estaba caliente, efectivamente, estaba caliente, saque rapidamente la mano de la plancha al grito de "AAAAAAAAIIIIIIII"... y aprendí la lección, no solo mi reacción fue rápida, sino que es el día de hoy que no volvi a meter la mano en la plancha.
Hoy nos encontramos con diversas notas en muchos medios a nivel mundial, que dan cuenta de los errores que la argentina esta cometiendo, a saber:
El diario el país de España, hace foco en la cortina de humo, claramente se ven las divergencias entre la discursiva oficial y las verdaderas razones tras las decisiones que se toman, las cuentas fiscales y divisas no muestran números auspiciosos.
El economic Journal habla de las 2 mujeres que estan por destruir la Argentina haciendo foco en la gravedad que el cambio de la carta orgánica del BCRA implica en el normal desarrollo de la economía, el perder el foco en la estabilidad de precios mete un frente muy importante de riesgo, no solo por la ya golpeada credibilidad del país respecto de sus datos de inflación, sino por que el BCRA deja de tener la obligación de plantear metas, desde Argentina tambien se alzan voces de alarma, de acuerdo con un informe elaborado por la consultora Orlando J. Ferreres:
"La nueva C.O. exime al BCRA de la obligación presentar un Programa Monetario
anual con metas de control de la cantidad de dinero, que previamente funcionaba como target
para controlar los movimientos de precios mediante metas para la oferta monetaria. El
incumplimiento de la presentación de estas estimaciones era previamente causal de remoción
de los miembros del directorio. A partir de ahora, el Banco Central deberá publicar antes del
inicio de cada año sus objetivos y planes de política en materia monetaria, financiera, crediticia
y cambiaria, pero no necesariamente un target de inflación o de dinero"
Es decir, ya no tendremos un faro donde mirar, es explícito lo que antes era implícito, la discrecionalidad del gobierno, cortoplacista y sesgada será ahora la que determine las políticas monetarias con mayor libertad de lo que lo venía haciendo, alimentando la inflación y las expectativas de inflación (sutil diferencia, la inflación no solo crece por lo que las empresas modifiquen sus precios por que sus costos se encarecen, sino que las empresas modifican sus costos por lo que creen que sus costos se encareceran, y los trabajadores negocian paritarias por lo que creen que sus gastos crecerán, en este contexto las negociaciones salariales todavía no han comenzado y claramente se corre el riesgo de espiralización de la inflación), recordemos que la definición de hiper inflación no esta dada por una tasa determinada de crecimiento de los precios, sino por la velocidad en que se renegocian los contratos, una buena forma de medir la gravedad de los problemas estará en ver a que plazos se comienzan a negociar los contratos de alquileres y se establecen topes para nuevas renegociaciones salariales. Segun la Universidad Torcuato di Tella, la expectativas de inflación son de un 35% para los próximos 12 meses.
Tambien la universidad Torcuato di Tella, el mercado laboral, muestra un claro signo de como la economía real esta viendose afectada, este índice es un indicador de mediano plazo de la actividad económica, claramente, si un empresario piensa que no habrá suficientes negocios para salir al mercado laboral a buscar gente, no lo hace. Muestra el mismo en un mínimo que solo fue alcanzado en 2002, y ya superando los mínimos marcados en la crisis 2008.
Es decir, a nivel interno y externo nos estan avisando que la plancha esta caliente y enchufada, que no pongamos la mano, que no sigamos adelante con estas decisiones tan nocivas para la economía.
Yo no lo viví, las consecuencias de la última gran hiper inflación del 89 ya habían pasado el día en que decidí que era buena idea poner las manos en la plancha, pero muchos lo vivieron, y se pueden ver señales de parecidos con esa época (en la góndola de yerba mate por ejemplo), ¿podremos sacar la mano de la plancha a tiempo?, lamentablemente no lo creo, nuestro gobierno ha demostrado ser bastante cabeza dura, cree estar reinventando la teoría económica, el resultado estará en uno de 2 caminos, realmente seran ensalzados como los grandes descubridores de la panacea que Adam Smith, Ricardo, Samuelson, Friedman, Keyness, Marx, Schumpeter, etc no pudieron, o repetiremos el camino ya vivido.
Como me inclino por lo segundo creo que la respuesta para los inversores es la siguiente, no compre acciones de riesgo local, dolaricese, ya sea en bonos cortos o del tramo medio de la curva, el dolar "contado con liqui" podra caer tras la suerte de overshooting que tuvo en las últimas semanas pero su tendencia es clara y las razones fundamentales para la misma estan a la vista. Mejor aun, si puede y Moreno no le traba la puerta de salida, salga e invierta en el mercado internacional. Diversifique su riesgo, si la Argentina es el riesgo que consume necesariamente por vivir y trabajar en este pais, otra clase de riesgo deberá sumar a su cartera.
Obviamente, lo primero que hice fue, aun con mi santa madre presente, poner la mano en la plancha, pero no fue un dedo, fue la palma completa ya que quería estar seguro de que la plancha estaba caliente, efectivamente, estaba caliente, saque rapidamente la mano de la plancha al grito de "AAAAAAAAIIIIIIII"... y aprendí la lección, no solo mi reacción fue rápida, sino que es el día de hoy que no volvi a meter la mano en la plancha.
Hoy nos encontramos con diversas notas en muchos medios a nivel mundial, que dan cuenta de los errores que la argentina esta cometiendo, a saber:
El diario el país de España, hace foco en la cortina de humo, claramente se ven las divergencias entre la discursiva oficial y las verdaderas razones tras las decisiones que se toman, las cuentas fiscales y divisas no muestran números auspiciosos.
El economic Journal habla de las 2 mujeres que estan por destruir la Argentina haciendo foco en la gravedad que el cambio de la carta orgánica del BCRA implica en el normal desarrollo de la economía, el perder el foco en la estabilidad de precios mete un frente muy importante de riesgo, no solo por la ya golpeada credibilidad del país respecto de sus datos de inflación, sino por que el BCRA deja de tener la obligación de plantear metas, desde Argentina tambien se alzan voces de alarma, de acuerdo con un informe elaborado por la consultora Orlando J. Ferreres:
"La nueva C.O. exime al BCRA de la obligación presentar un Programa Monetario
anual con metas de control de la cantidad de dinero, que previamente funcionaba como target
para controlar los movimientos de precios mediante metas para la oferta monetaria. El
incumplimiento de la presentación de estas estimaciones era previamente causal de remoción
de los miembros del directorio. A partir de ahora, el Banco Central deberá publicar antes del
inicio de cada año sus objetivos y planes de política en materia monetaria, financiera, crediticia
y cambiaria, pero no necesariamente un target de inflación o de dinero"
Es decir, ya no tendremos un faro donde mirar, es explícito lo que antes era implícito, la discrecionalidad del gobierno, cortoplacista y sesgada será ahora la que determine las políticas monetarias con mayor libertad de lo que lo venía haciendo, alimentando la inflación y las expectativas de inflación (sutil diferencia, la inflación no solo crece por lo que las empresas modifiquen sus precios por que sus costos se encarecen, sino que las empresas modifican sus costos por lo que creen que sus costos se encareceran, y los trabajadores negocian paritarias por lo que creen que sus gastos crecerán, en este contexto las negociaciones salariales todavía no han comenzado y claramente se corre el riesgo de espiralización de la inflación), recordemos que la definición de hiper inflación no esta dada por una tasa determinada de crecimiento de los precios, sino por la velocidad en que se renegocian los contratos, una buena forma de medir la gravedad de los problemas estará en ver a que plazos se comienzan a negociar los contratos de alquileres y se establecen topes para nuevas renegociaciones salariales. Segun la Universidad Torcuato di Tella, la expectativas de inflación son de un 35% para los próximos 12 meses.
Tambien la universidad Torcuato di Tella, el mercado laboral, muestra un claro signo de como la economía real esta viendose afectada, este índice es un indicador de mediano plazo de la actividad económica, claramente, si un empresario piensa que no habrá suficientes negocios para salir al mercado laboral a buscar gente, no lo hace. Muestra el mismo en un mínimo que solo fue alcanzado en 2002, y ya superando los mínimos marcados en la crisis 2008.
Es decir, a nivel interno y externo nos estan avisando que la plancha esta caliente y enchufada, que no pongamos la mano, que no sigamos adelante con estas decisiones tan nocivas para la economía.
Yo no lo viví, las consecuencias de la última gran hiper inflación del 89 ya habían pasado el día en que decidí que era buena idea poner las manos en la plancha, pero muchos lo vivieron, y se pueden ver señales de parecidos con esa época (en la góndola de yerba mate por ejemplo), ¿podremos sacar la mano de la plancha a tiempo?, lamentablemente no lo creo, nuestro gobierno ha demostrado ser bastante cabeza dura, cree estar reinventando la teoría económica, el resultado estará en uno de 2 caminos, realmente seran ensalzados como los grandes descubridores de la panacea que Adam Smith, Ricardo, Samuelson, Friedman, Keyness, Marx, Schumpeter, etc no pudieron, o repetiremos el camino ya vivido.
Como me inclino por lo segundo creo que la respuesta para los inversores es la siguiente, no compre acciones de riesgo local, dolaricese, ya sea en bonos cortos o del tramo medio de la curva, el dolar "contado con liqui" podra caer tras la suerte de overshooting que tuvo en las últimas semanas pero su tendencia es clara y las razones fundamentales para la misma estan a la vista. Mejor aun, si puede y Moreno no le traba la puerta de salida, salga e invierta en el mercado internacional. Diversifique su riesgo, si la Argentina es el riesgo que consume necesariamente por vivir y trabajar en este pais, otra clase de riesgo deberá sumar a su cartera.
martes, 6 de marzo de 2012
Se confirma la Corrección
La corrección esperada por las divergencias planteadas en S&P500 finalmente se comienza a confirmar, El S&P500 rompe la MM de 20 ruedas y plantea un objetivo en el rango 1330/1300, siendo importantes los 1300 ya que corresponden con un soporte de tendencia y el retroceso 21,8% de Fibonacci.
En caso de romper los 1300 puntos, necesitamos aquí una fuerte noticia negativa que puede venir de 2 frentes, 1 un mal dato de empleo el día viernes 9 de marzo, o bien mayor ruido desde Europa donde Venizelos, primer ministro Griego, dijo que la última oferta a bonistas es un "tomalo o dejalo", es decir, si fuerza a los bonistas a aceptar el canje será inevitablemente default, haciendo saltar los CDS. Otro frente de conflicto viene de España, que seteo una meta de déficit fiscal en el 5,5% cuando la UE le exige el 4,8%, una diferencia fuerte.
Nuestro mercado no se queda afuera de la tendencia, y aunque se dibujen los números y se presenten con bombos y platillos durante 3 horas, las cuentas fiscales no cierran, los pasivos del BCRA cada vez son mayores respecto a la base monetaria y el cambio en la carta orgánica del central dará piedra libre para tomar emisión (mas) desmedida y el redireccionamiento de crédito puede volver a poner presión sobre los márgenes del sector financiero, que pondera fuerte en el merval, sumado a TS en máximos y con petróleo que vuelve a alcanzar máximos y puede mostrar tomas de ganancias, creo que el merval superará a la baja los 2600 puntos planteando un nuevo doble piso en el rango 2400-2300 puntos.
lunes, 27 de febrero de 2012
La culpa es de uno: La pequeña historia de la Argentina 2003 - 2010.
Comenzamos con un salto discrecional en el tipo de cambio que le dió al gobierno una ventaja competitiva vía tipo de cambio, sumado a una fuerte suba de los precios de los commodities, por lo que el gobierno se llevo billones de USD en retenciones y eso le permitió durante mas de 5 años tener superávits gemelos, esto es, superávit de la balanza Comercial y superávit Fiscal... Se recaudo mas de lo que se gastó y se permitió generar mayores reservas.
Estos superávits generaron mayor riqueza, esto es, el país tenía mas plata para gastar, cuando hay mas plata para gastar pero la oferta no crece en relación se produce lo que conocemos como inflación... Los diarios en ese momento hablan de Economía sobrecalentada... Amerita hacer un ajuste para que las variables se acomoden...
Este contexto, era en realidad una GRAN OPORTUNIDAD, Teníamos fuertes fundamentals que nos hubieran permitido endeudarnos a una tasa mas baja y poder financiar un proceso mas fuerte de importación de bienes de capital... Pero NO! el camino fue como siempre, como buenos Argentinos, querer invertar la rueda... o por lo menos, poner a trabajar ruedas cuadradas que muchas veces mostraron su poca capacidad de generar CRECIMIENTO, todo para mostrar algunos espejismos de DESARROLLO que no son mas que ilusiones que por las falencias que voy a pasar a describir no creo que sea sostenible (uso estas 2 palabras a propósito, en argentina no pasa 1 día sin que vea la palabra progreso como sinónimo de crecimiento o desarrollo, hay diferencias grandes).
Volvamos a la GRAN OPORTUNIDAD, la bonanza nos había traido el problema de la inflación pero teníamos armas para atacarlo, habíamos demostrado que teníamos voluntad de pago al cancelar créditos internacionales asi que podíamos aprovechar esa mejora reputacional, ¿cual fue la solución?, matar al mensajero, se intervino el INDEC, se utilizaron los poderes del estado para perseguir a todo aquel que opinara en contrario, y se vivieron 4 años como si no tuvieramos ese problema (aunque dudo que haya 1 sola persona en este foro, oficialista o no que no note haya notado algunas diferencias sustanciales en el período de tiempo que pasa entre que cambia un billete de 100 y ya no le queda ninguno de 10), el problema se siguió gestando, el país dejo de ser barato para el mundo y el mundo se convirtió en barato para el pais... Por lo que la variable tiene que ajustar, el tipo de cambio... Asi que nuevamente, nos dedicamos al negacionismo y pusimos una pared al mecanismo tipo de cambio... Saltaron las tasas de Interes, asi que decidimos que la culpa la tenía Brito que era un golpista y que atacaba al gobierno nacional y popular mediante los mecanismos de tipo de cambio y tasa de Interes (trilema de política monetaria).
A donde fue en ese tiempo el dinero de los superávits:
1) El gobierno progresista le pago en Cash al FMI... Para mi, mostrando doble falta de congruencia. En primer lugar discursiva, pero principalmente por que como dije anteriormente, no se aprovechó la mejora reputacional y se volvió a hipotecar la posibilidad de inserción al intervenir el INDEC.
2) Medidas "Progres", digase, planes trabajar, jefas y jefes, hijos, madre, padre, abuelo y tío... Creo que la medida es positiva, pero en un período de tiempo determinado, esto es, Tenes el plan por 5 años, tenes ese tiempo para educarte y aprender un oficio, pasado el período de 5 años (pongan el tiempo que quieran) se acaba el plan. Si estos planes no se acompañan por una medida paralela de mejora educacional e inserción al tejido productivo, este progresismo no genera desarrollo, ni mucho menos crecimiento, es mas demagogia y voto fácil, pero es fácilmente vendible como los salvadores de la patria. Es fácil ser querido y que te levanten 24 monolitos cuando te pasaste 10 años repartiendo plata que no es tuya. Voy a aplaudir al gobierno el día que Cristina venda su depto en puerto madero para repartir el dinero a los pobres que se amontonan frente a su casa rosada bajo los techos de calle Alem... los tiene cerquita por lo que dudo que no los haya visto, el helipuerto lo queda justo enfrente asi que puede tener una buena visual.
3) Para financiar todos estos planes se emitió dinero... cuando el estado emite dinero, también acrecienta una demanda que estaba fogeada por el incremento en la riqueza que venía fomentado por la mejora de los precios de nuestro principal bien de exportación... La consecuencia de esto es la inflación. Como dije anteriormente, la culpa paso a ser de las consultoras por decir lo que todos sufríamos pero el gobierno no veía!... es mas, tuvimos que bancar al ministro de economía, actual vicepresidente diciéndonos que la inflación no afecta a los pobres!!
4) Finalmente las variables que saltaron fueron tipo de cambio y tasas de interes, pero estos mercados también fueron intervenidos y la culpa la paso a tener Brito!...
La culpa no es de otro, la culpa es de uno, y va a tener un final mas triste que el poema.
viernes, 6 de enero de 2012
S&P y Bonos del Tesoro, no se ponen de acuerdo.
Observar la falta de fuerza y divergencias bajistas con la que el S&P500 se ha sostenido sobre la media móvil de 200 ruedas diarias. Pero tambien destacara otros indicadores que dan señales contrarias. En un momento de definición del mercado, manteniendo un sesgo bajista, cerramos 2011 con Europa amenazada con una rebaja de calificación crediticia, bajistas por esa razón, nadie duda de la mejora en datos macro en USA, pero la espada de Damocles de Moody´s, Fitch y Standard & Poors todavía pende sobre las cabezas de los soberanos del viejo continente.
De hecho, la realidad de que a pesar de los datos los últimos 3 días el índice no pudo pasar mas de 1 hora en positivo tambien habla por si solo.
No solo observamos la falta de fuerza para superar los 1300 puntos, sino que se observan fuertes divergencias entre el máximo de fines de octubre y este máximo local. Personalmente creo que será una baja hasta los 1250 puntos en el corto plazo. En caso de continuar la misma ya hablamos de objetivos en los 1200 puntos.
Lo cierto es que los bonos del tesoro hablan en contra, están en máximos y mostrando divergencias similares.
Mi conclusión es que el mercado ya ha descontado en las caidas del Euro y las Subas de Treasuries mucho del downgrade de las calificadoras, es solo cuestión de tiempo que efectivamente se de, veamos una caída significativa de los índices debido a la potencial capacidad de impacto que tendría sobre los Bancos su exposición a CDS. Esta caída la aprovechemos para entrar con fuerza. La volatilidad no va a dejar de estar presente este 2012, China se apuntará con alguna sorpresa, las elecciones en USA también darán un nuevo color.
Bajista por el lado de China, pero en año electoral, las promesas políticas y cambios de política fiscal para acaparar votos están a la orden del día, generando Euforia en los votantes y los inversores por igual.
De hecho, la realidad de que a pesar de los datos los últimos 3 días el índice no pudo pasar mas de 1 hora en positivo tambien habla por si solo.
No solo observamos la falta de fuerza para superar los 1300 puntos, sino que se observan fuertes divergencias entre el máximo de fines de octubre y este máximo local. Personalmente creo que será una baja hasta los 1250 puntos en el corto plazo. En caso de continuar la misma ya hablamos de objetivos en los 1200 puntos.
Lo cierto es que los bonos del tesoro hablan en contra, están en máximos y mostrando divergencias similares.
Mi conclusión es que el mercado ya ha descontado en las caidas del Euro y las Subas de Treasuries mucho del downgrade de las calificadoras, es solo cuestión de tiempo que efectivamente se de, veamos una caída significativa de los índices debido a la potencial capacidad de impacto que tendría sobre los Bancos su exposición a CDS. Esta caída la aprovechemos para entrar con fuerza. La volatilidad no va a dejar de estar presente este 2012, China se apuntará con alguna sorpresa, las elecciones en USA también darán un nuevo color.
Bajista por el lado de China, pero en año electoral, las promesas políticas y cambios de política fiscal para acaparar votos están a la orden del día, generando Euforia en los votantes y los inversores por igual.
martes, 1 de noviembre de 2011
Robinson conoce a Amado y Mercedes
Dicen que no hay que escribir las cosas en caliente por lo que este post no lo escribí ayer con la noticia de la intervención del mercado cambiario fresca. Lo hago hoy, desde el asombro y la incredulidad, desde la indignación de ver los pasos que toman a solo una semana de haber ganado las elecciones y sin haberse observado todavía el cambio efectivo de Gobierno, y desde la incertidumbre de cuales serán los próximos pasos a tomar.
Hace muchos años, Robinson vivía en una isla donde se alimentaba de cocos, ahi aprendió de economía con Keynes y Walras, un día se sintió cansado, y harto de subirse al cocotero para bajar sus cocos decidió mudarse de isla, y dedicarse a plantar soja... Había aprendido bien con Walras que los Excesos de Demanda elevan los precios y activando los animal spirits que Keynes le había enseñado a entender se decidió por este yuyito, cuyo precio subía mas que el de los cocos. Así se dio cuenta que podía alcanzar mayor consumo produciendo soja y comprando cocos a las islas vecinas, sin tener que andar subiendo a los cocoteros. Se mudo con Viernes a la Isla de la Soja.
Muchos años después, Robinson se encuentra en problemas, ve que los precios de los cocos son cada vez mas caros y los precios de la soja cada vez mas baratos, por lo que su restricción presupuestaria se hace cada vez mas acotada y puede alcanzar niveles de utilidad mas bajas. El y Viernes se encuentran preocupados, no entienden como una economía que había funcionado tan bien muestra estos signos que se parecían mucho a lo que Keynes les había enseñado era un equilibrio subóptimo. Robinson necesitaba desesperadamente un economista!!
Así fue que se encontró vagando por la isla desesperado, mientras tomaba la determinación de acumular cada vez mas cocos viendo que su precio seguía subiendo. Decidió alterar su función de ahorro/consumo para consumir cada vez menos y poder acumular cocos.
Luego de un extenso análisis, mientras caminaban por la playa tranquilos y viendo como lentamente el precio relativo de los cocos respecto de la soja se acomodaba hacía un punto de equilibrio, Viernes y Robinson llegaron a la conclusión de que economía ya no era tan productiva, que debía restringir su consumo hasta que pasen las tormentas que habían afectado la producción de las islas vecinas y no les permitían comprar tanta soja. El ciclo que lo había llevado a la bonanza ahora ya no era tan fuerte y en consecuencia debía ajustar sus niveles de ahorro/consumo.
En este contexto se cruzaron con un joven en la playa, Vestía una remera negra de la mancha de Rolando y llevaba una Guitarra, lo invitaron a comer unos cocos y mientras tocaban la guitarra frente al fogón el joven les contó que era economista e importante asesor de un gobierno de una Isla de pinguinos, mientras les alcanzaba una copia de su Curriculum. Robinson no lo podía creer, sabía que los economistas eran guitarreros pero esto ya superaba sus expectativas. Rapidamente Robinson pasó a contarle a este economista sus problemas, y como habían llegado a la conclusión de que su economía se encontraba sobrecalentada y que debían dejar que los precios ajusten.
- Eso no es correcto le indicó Amado (asi se llamaba el joven economista cantor), "el problema de tu economía no es que los precios de los cocos suben, es que consumís muchos cocos" (la frase exacta fue "todos hablan de la inflación pero lo que en realidad hay es un boom de consumo" dicha en la revista Kamtchatka publicada por estudiantes de la FCE de la UBA).
Robinson, que había entendido muy bien sus clases con Walras y Keynes y además tenía sentido común le respondió, "eso es por que me gustan los cocos, además creo que los precios de los cocos van a Subir mas que mi salario, por lo que consumo mas cocos hoy", Viernes que ya dudaba de la capacidad analítica de este economista intervino e indicó que en última instancia, los salarios por la producción de soja ajustarían a la baja hasta que se eliminaran los excesos de demanda de Cocos, "me lo explicó Walras, de quien habrás escuchado en tu maestría en el CEMA, o en tus horas de militancia en la UCEDE* le dijo mientras revisaba el curriculum buscando que universidad le había enseñado la teoría de manera que confunda causas con consecuencias, y no se diera cuenta que un exceso de ahorro en soja se estaba canalizando hacia la compra de Cocos...
Sin embargo esto no ayudó a terminar la discusión, "Como vas a afectar los salarios, no no, lo importante es que pongas un gobierno y que se implemente un MODELO que mantenga los precios de los cocos y determine equitativamente entre vos y Viernes cuantos cocos puede consumir cada uno". Robinson, que había leido el libro completo de Keynes estaba pensando en que capítulo de su teoría se propiciaba esa clase de intervención, hasta donde el recordaba el gobierno debía tomar una de 2 posiciones, gastar para incentivar el consumo, emitir dinero para incentivar el consumo, en cualquiera de los 2 casos los cocos subirían mas de precio, en el caso contrario, dada la economía sobrecalentada, restringir la oferta de dinero y reducir el gasto para que se reduzca la velocidad en la suba del precio de los cocos, pero no quería ser descortés con su invitado y lo dejo proseguir.
"Así que vamos a avanzar con este Modelo" dijo Amado visiblemente envalentonada confundiendo las caras de incredulidad de sus interlocutores con las señales de admiración que veía en el país de los pinguinos.
A partir de ahora crearemos la AFCP (Administración Federal de Cocos Públicos) y queda terminantemente prohibido por la secretaría de Cocos subir el precio de este bien tan preciado.
Pasados unos meses el modelo no funcionaba, el precio de los Cocos seguía subiendo, aunque mas lentamente que el de la soja, Robinson sospechaba que con el precio de la soja subiendo, el de los cocos subiendo menos y su preferencia por consumir cocos, era lógico pensar que el precio de los cocos debería subir mas, por lo que seguía comprando.
Amado estaba desesperado, decidió irse al país de los pingüinos a tratar de encontrar la solución, dejando a Robinson y Viernes visiblemente preocupados, "tengo miedo que los cocos se encarezcan mas", le dijo viernes antes de irse, a lo que Amado le respondió, "no hay razón para eso, solo deberías dejar de consumir cocos!" - Viernes estaba mas confundido, compro mas cocos.
Al día siguiente se presenta ante ellos una economista, la primera mujer que veían en años, (recordemos que la variable Ocio de la función de Robinson solo incluye descansar asi que Mercedes, que así se llamaba la economista, estaba segura).
¿Como solucionamos el problema con los precios del Coco? preguntó Robinson ya impaciente.
Fácil dijo Mercedes, A partir de ahora de cada 100 de riqueza que tengas solo podrás comprar 20 de cocos, y los precios del coco se mantendrán fijos, voy a extender los poderes de la AFCP para que te impidan comprar mas cocos, por que ademas, el precio de los cocos no debería subir. El resto es lo que consumes periódicamente en Soja o descansar.
- Si el precio de los cocos no debería subir y mi consumo de soja y descanso no se ven afectados, entonces puedo comprar mas cocos!- Replicó Robinson que no entendía las teorías modernas pero si de aritmética básica.
- No, por que vos tenes gastos mas altos, entonces no podrías comprar tanto.
- Pero si tengo gastos mas altos es por que el precio de los cocos Subió!
Viernes, ya desesperado, salió nadando a la isla mas cercana a comprar mas cocos, pasando por sobre los tiburones, los pingüinos y los inspectores de la AFIP.
Notas:
*
- Alsogaray en su vídeo dice que es posible una emergencia económica en el año siguiente (1984), el ajuste discrecional de tipo de cambio se dió en 1989. Los ajustes pueden tomar tiempo en operar, pero finalmente operan.
- Con los primeros 2:50 minutos de este video alcanza aunque todo el mismo alcanza para encontrar similitudes con la situación actual si sabemos reemplazar la parte de "golpes de estado" por "hiperinflación y crisis política", es decir, contextualizar.
- En esta economía simple no hay dinero, para los fines del ejemplo se junta toda la canasta de consumo entre Bienes y Dólares en un solo bien ya que es de esperar que una suba en el precio de todos los bienes se traduzca directamente a una suba del precio del dólar de manera de mantener los precios relativos. Sin desconocer los mecanismos de política monetaria que operan, la relación entre reservas y circulante que determina el tipo de cambio real y nominal los mecanismos de ajuste básicos quedan claros a través de este ejemplo.
Hace muchos años, Robinson vivía en una isla donde se alimentaba de cocos, ahi aprendió de economía con Keynes y Walras, un día se sintió cansado, y harto de subirse al cocotero para bajar sus cocos decidió mudarse de isla, y dedicarse a plantar soja... Había aprendido bien con Walras que los Excesos de Demanda elevan los precios y activando los animal spirits que Keynes le había enseñado a entender se decidió por este yuyito, cuyo precio subía mas que el de los cocos. Así se dio cuenta que podía alcanzar mayor consumo produciendo soja y comprando cocos a las islas vecinas, sin tener que andar subiendo a los cocoteros. Se mudo con Viernes a la Isla de la Soja.
Muchos años después, Robinson se encuentra en problemas, ve que los precios de los cocos son cada vez mas caros y los precios de la soja cada vez mas baratos, por lo que su restricción presupuestaria se hace cada vez mas acotada y puede alcanzar niveles de utilidad mas bajas. El y Viernes se encuentran preocupados, no entienden como una economía que había funcionado tan bien muestra estos signos que se parecían mucho a lo que Keynes les había enseñado era un equilibrio subóptimo. Robinson necesitaba desesperadamente un economista!!
Así fue que se encontró vagando por la isla desesperado, mientras tomaba la determinación de acumular cada vez mas cocos viendo que su precio seguía subiendo. Decidió alterar su función de ahorro/consumo para consumir cada vez menos y poder acumular cocos.
Luego de un extenso análisis, mientras caminaban por la playa tranquilos y viendo como lentamente el precio relativo de los cocos respecto de la soja se acomodaba hacía un punto de equilibrio, Viernes y Robinson llegaron a la conclusión de que economía ya no era tan productiva, que debía restringir su consumo hasta que pasen las tormentas que habían afectado la producción de las islas vecinas y no les permitían comprar tanta soja. El ciclo que lo había llevado a la bonanza ahora ya no era tan fuerte y en consecuencia debía ajustar sus niveles de ahorro/consumo.
En este contexto se cruzaron con un joven en la playa, Vestía una remera negra de la mancha de Rolando y llevaba una Guitarra, lo invitaron a comer unos cocos y mientras tocaban la guitarra frente al fogón el joven les contó que era economista e importante asesor de un gobierno de una Isla de pinguinos, mientras les alcanzaba una copia de su Curriculum. Robinson no lo podía creer, sabía que los economistas eran guitarreros pero esto ya superaba sus expectativas. Rapidamente Robinson pasó a contarle a este economista sus problemas, y como habían llegado a la conclusión de que su economía se encontraba sobrecalentada y que debían dejar que los precios ajusten.
- Eso no es correcto le indicó Amado (asi se llamaba el joven economista cantor), "el problema de tu economía no es que los precios de los cocos suben, es que consumís muchos cocos" (la frase exacta fue "todos hablan de la inflación pero lo que en realidad hay es un boom de consumo" dicha en la revista Kamtchatka publicada por estudiantes de la FCE de la UBA).
Robinson, que había entendido muy bien sus clases con Walras y Keynes y además tenía sentido común le respondió, "eso es por que me gustan los cocos, además creo que los precios de los cocos van a Subir mas que mi salario, por lo que consumo mas cocos hoy", Viernes que ya dudaba de la capacidad analítica de este economista intervino e indicó que en última instancia, los salarios por la producción de soja ajustarían a la baja hasta que se eliminaran los excesos de demanda de Cocos, "me lo explicó Walras, de quien habrás escuchado en tu maestría en el CEMA, o en tus horas de militancia en la UCEDE* le dijo mientras revisaba el curriculum buscando que universidad le había enseñado la teoría de manera que confunda causas con consecuencias, y no se diera cuenta que un exceso de ahorro en soja se estaba canalizando hacia la compra de Cocos...
Sin embargo esto no ayudó a terminar la discusión, "Como vas a afectar los salarios, no no, lo importante es que pongas un gobierno y que se implemente un MODELO que mantenga los precios de los cocos y determine equitativamente entre vos y Viernes cuantos cocos puede consumir cada uno". Robinson, que había leido el libro completo de Keynes estaba pensando en que capítulo de su teoría se propiciaba esa clase de intervención, hasta donde el recordaba el gobierno debía tomar una de 2 posiciones, gastar para incentivar el consumo, emitir dinero para incentivar el consumo, en cualquiera de los 2 casos los cocos subirían mas de precio, en el caso contrario, dada la economía sobrecalentada, restringir la oferta de dinero y reducir el gasto para que se reduzca la velocidad en la suba del precio de los cocos, pero no quería ser descortés con su invitado y lo dejo proseguir.
"Así que vamos a avanzar con este Modelo" dijo Amado visiblemente envalentonada confundiendo las caras de incredulidad de sus interlocutores con las señales de admiración que veía en el país de los pinguinos.
A partir de ahora crearemos la AFCP (Administración Federal de Cocos Públicos) y queda terminantemente prohibido por la secretaría de Cocos subir el precio de este bien tan preciado.
Pasados unos meses el modelo no funcionaba, el precio de los Cocos seguía subiendo, aunque mas lentamente que el de la soja, Robinson sospechaba que con el precio de la soja subiendo, el de los cocos subiendo menos y su preferencia por consumir cocos, era lógico pensar que el precio de los cocos debería subir mas, por lo que seguía comprando.
Amado estaba desesperado, decidió irse al país de los pingüinos a tratar de encontrar la solución, dejando a Robinson y Viernes visiblemente preocupados, "tengo miedo que los cocos se encarezcan mas", le dijo viernes antes de irse, a lo que Amado le respondió, "no hay razón para eso, solo deberías dejar de consumir cocos!" - Viernes estaba mas confundido, compro mas cocos.
Al día siguiente se presenta ante ellos una economista, la primera mujer que veían en años, (recordemos que la variable Ocio de la función de Robinson solo incluye descansar asi que Mercedes, que así se llamaba la economista, estaba segura).
¿Como solucionamos el problema con los precios del Coco? preguntó Robinson ya impaciente.
Fácil dijo Mercedes, A partir de ahora de cada 100 de riqueza que tengas solo podrás comprar 20 de cocos, y los precios del coco se mantendrán fijos, voy a extender los poderes de la AFCP para que te impidan comprar mas cocos, por que ademas, el precio de los cocos no debería subir. El resto es lo que consumes periódicamente en Soja o descansar.
- Si el precio de los cocos no debería subir y mi consumo de soja y descanso no se ven afectados, entonces puedo comprar mas cocos!- Replicó Robinson que no entendía las teorías modernas pero si de aritmética básica.
- No, por que vos tenes gastos mas altos, entonces no podrías comprar tanto.
- Pero si tengo gastos mas altos es por que el precio de los cocos Subió!
Viernes, ya desesperado, salió nadando a la isla mas cercana a comprar mas cocos, pasando por sobre los tiburones, los pingüinos y los inspectores de la AFIP.
Notas:
*
- Alsogaray en su vídeo dice que es posible una emergencia económica en el año siguiente (1984), el ajuste discrecional de tipo de cambio se dió en 1989. Los ajustes pueden tomar tiempo en operar, pero finalmente operan.
- Con los primeros 2:50 minutos de este video alcanza aunque todo el mismo alcanza para encontrar similitudes con la situación actual si sabemos reemplazar la parte de "golpes de estado" por "hiperinflación y crisis política", es decir, contextualizar.
- En esta economía simple no hay dinero, para los fines del ejemplo se junta toda la canasta de consumo entre Bienes y Dólares en un solo bien ya que es de esperar que una suba en el precio de todos los bienes se traduzca directamente a una suba del precio del dólar de manera de mantener los precios relativos. Sin desconocer los mecanismos de política monetaria que operan, la relación entre reservas y circulante que determina el tipo de cambio real y nominal los mecanismos de ajuste básicos quedan claros a través de este ejemplo.
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