1100 razones para caer

En su libro el cisne negro... Nicolas Nasim Taleb dice que miramos solo aquellas cuestiones que dan sustento a nuestra hipótesis y tendemos a descartar aquellas que no... por lo que somos propensos a cometer mas errores y que se nos escapen mas variables de nuestra visión... personalmente soy muy bajista respecto del mercado... creo que hay muchas realidades macro económicas a nivel mundial que hacen que no sea optimista respecto de la recuperación, a saber:

a) Indices PMI (Purchasing Manager index), donde a través de una encuesta los gerentes de compras indican si estan comprando mas o menos... de hecho el índice se arma como PMI= p1*1 + p2*0.5+p3*0... siendo p1 cantidad de managers que están comprando mas, p2 los que están igual, p3 los que están comprando menos. Están saliendo por debajo de las estimaciones... Es decir, no hay demanda del lado de las empresas...

b) Indicadores de confianza del consumidor por debajo de lo esperado... Esto es, no hay demanda por el lado del consumo de hogares... El LCD quedará para el año que viene (salvo que vivas en argentina donde te lo dan a 24 cuotas con inflación (inexistente claro está) de un 30% anual).

c) Europa, Grandes bancos llenos de deuda de Grecia, Portugal e Italia que esta puesta en jaque por 10 años de endeudamiento desmedido. Al respecto ya escribí anteriormente.

d) Europa es otro gran demandante de productos americanos... Pero si Europa debe aplicar políticas contractivas para mejorar sus cuentas fiscales y reducir sus posibilidades de default...

Si efectivamente hay crisis de deuda en Europa rápidamente puede transformar al 2012 en una nueva recesión.

Estos son los argumentos bajistas vistos a grandes rasgos y son los argumentos que repiten los medios día a día... Esa es la razón por la que me puse a pensar "que tal si me equivoco", solo puedo pensar argumentos técnicos para ver un mercado alcista, también se puede observar el ratio de P/E de S&P500 para verlo en 12 cuando su promedio histórico esta en 15... O pensar en una verdadera inyección mas fuerte de dinero por parte de los países Europeos (lo cual no sería mas que patear el problema para adelante "kicking the can down the road" pero el mercado lo festejaría.

Para  mal o para bien... Estamos cerca de una definición y los 1100 puntos son la clave:

 En velas Diarias no deberíamos tener ninguna duda de los objetivos bajistas, rompimos a la baja el canal alcista, buscamos los 1100 puntos y un nuevo pullback nos lleva a testear el soporte del canal... sin superarlo... De vuelta hasta los 1100 puntos.

En velas semanales el análisis se pone interesante, por que nos muestra que se estan por cruzar la MM de 200 ruedas semanal que ha actuado como soporte nunca terminando una semana bajo estos valores con la resistencia de una tendencia bajista comenzada con la primera gran caída del mercado...

En velas mensuales, vemos que el objetivo en los 1100 puntos coincide con la MM de 200 ruedas. Muy bien respetado por el mercado durante estos últimos meses de caidas. De romper este valor el objetivo queda marcado en los 1020 puntos. 

Ahora bien, como decía antes, pensemos en el escenario alcista, pensemos que nos equivocamos... tengamos la velocidad de cambiar de lado del mercado en caso de que la visión no sea correcta, el valor clave esta en los 1200 puntos para volver dentro del canal alcista mencionado, y luego los 1260 puntos para confirmar quiebre al alza del retroceso 61.8 de fibonacci de la última gran caida... Lejos quedan los objetivos al alza, cerca el precipicio. Merkel, Alemania y Mario Draghi (Ex socio de Goldman Sachs, dato no menor para los mas desconfiados), no lo permitan...

Análisis Técnico de Apple (NYSE:AAPL)

Se observan fuertes divergencias de RSI y MACD, en el cual el objetivo bajista en un contexto de mercado que sigue rompiendo soportes, planteo un objetivo en 360USD, que coincide con la MM de 200 ruedas y con el retroceso 61,8% de fibonacci de la última suba.

De darse estas caidas la MM de 20 ruedas romperá a la baja la MM de 50 ruedas anunciando mas bajas de corto plazo. Los 380 que coinciden con soporte de tendencia de corto plazo tambien lo hacen con el retroceso 38.2% de fibonacci, siendo este un posible punto de rebote.

Europa pesa demasiado

Creo que esta semana va a ser clave, por que la FED dará mas detalles de que pasos seguirá y la crisis en Europa en principio, se comienza a profundizar...

El mercado viene de una semana de 5 ruedas consecutivas de alza que lo lleva a testear valores de resistencias importantes, sin embargo los focos de conflicto todavía estan latentes, por un lado los datos macroeconómicos de USA siguen sin dar señales de mejora y alimentan las especulaciones sobre una posible reseción, y así una clave de la semana estará en lo que tenga que decir la Reserva Federal tras su reunión, en la última reunión se hablo de que no habrá modificaciones en las tasas hasta 2013 de manera de atacar las expectativas mas a largo plazo, por otro lado se dijo que se estaban analizando alternativas las 2 principales son:

1) Quantitative Easing 3: Esto es, seguir ampliando la hoja de balances. Comprando bonos e inyectando liquidez a los bancos. Hasta el momento no ha tenido el efecto esperado ya que los canales de transmisión no estan funcionando y mucho dinero se ha ido directamente a financiar inversiones en China y el resto de los BRIC.
2) Double Twist: Esto es, vender bonos cortos y comprar bonos largos, bajando las tasas de largo plazo.

El mercado está esperando para ver dentro de las 2 alternativas la profundidad de las medidas y reaccionará acorde.

Luego el principal foco de conflicto sigue siendo Europa, a lo cual ya me referi en un Post Anterior, ya que la crisis griega esta lejos de estar solucionada, y el mercado muestra mucho miedo al impacto que un default griego puede tener sobre los balances del sector financiero Europeo que ha sido en los últimos meses el mas castigado. Así, a pesar de las mayores capitalizaciones requeridas a los bancos, un default griego impactaría fuerte en el sector.  Los ministros europeos han fallado en ofrecer un plan para evitar este default y las probabilidades crecen por lo que es muy probable que en la medida que un default se vea mas probable el mercado tenga días bajistas.

De hecho el mismo Strauss-Kahn dijo que los esfuerzos para evitar esta crisis fueron muy pequeños y muy tarde.

Luego también será una semana cargada de datos inmobiliarios pero creo que en este momento han pasado a un orden de prioridad muy bajo para el mercado.

De este gráfico, a pesar de que RSI por ahora sigue su tendencia alcista, por los ruedo de europa deberíamos esperar que S&P500 vuelva a tocar los 1160/1170 puntos y se mantenga dentro del canal alcista de corto plazo cuya resistencia se encuentra en un valor clave en 1260 puntos. Si el impacto de un posible default es lo suficientemente fuerte y se perforan estos valores será una clara señal de salida del mercado de Equity y seguramente veamos un nuevo rally en Oro (GLD; UGL) y treasuries (TLT). El sector financiero sería el mas afectado y ahí los inversores mas agresivos podrán aprovechar el ETF FAZ, en este ETF los 50USD han actuado como fuerte soporte en el corto plazo. Coincide con el rango 13.20-13.50 de XLF.

Para merval la situación es similar y el valor clave está en los 2650 puntos, el RSI marca una fuerte divergencia al igual que el MACD, pero aquí los technicals se verán anulados si Grecia sigue generando mayor volatilidad. Se podrán ver mejores valores de entrada. La resistencia esta en los 2900 puntos.

¿El país de las Maravillas?

"Negar un hecho es lo más fácil del mundo. Mucha gente lo hace, pero el hecho sigue siendo un hecho." Isaac Asimov (1920-1992) Escritor y bioquímico estadounidense.


Durante la última semana se dió a conocer un informe de la revista INVERSOR GLOBAL, que titularon ¿El Fin de la Argentina?, a partir de números duros, que surgen de los datos oficiales concluyen que habrá una "próxima crisis", hace rato que pienso tal como indica el informe respecto de las consecuencias de el debilitamiento de las cuentas públicas, fortalecimiento del tipo de cambio real y el debilitamiento de las instituciones, etc.


Si la historia nos sirve de guía, podemos ver que muchos de los síntomas que tuvimos durante las últimas crisis se están repitiendo, debilitamiento de las cuentas públicas, fortalecimiento del tipo de cambio, perdida de reservas, precios de la energía artificialmente bajos, etc.


Ahora bien, la conclusión del informe es que:
1) Los precios de la energía subirán un 200%
2) Caída fuerte de los precios de las propiedades.
3) Prohibición de la compra-venta de USD.
4) Inflación desmedida


Para llegar a una crisis fuerte, lo que debe suceder es que los superávits gemelos se desplomen, y ese es el supuesto del informe, el análisis es simple y lo único que tiene de fondo es la restricción presupuestaria (en última instancia, la economía no es mucho mas que el correcto manejo de la restricción presupuestaria intertemporal), El superávit comercial compensa el déficit fiscal, y son la reservas del central las que cubren la diferencia (ahorros). "Esto es exactamente lo que pasa cuando un gobierno gasta mas de lo que recauda y se queda sin fuentes de financiamiento".


Ahora bien, viendo esto y mirando las frases utilizadas como "terrible crisis", "destrucción total", etc.


Personalmente creo que el pronóstico pasa a ser extremadamente agorero, si bien vamos en ese sentido y la bonanza eterna no puede ser sostenida, creer en una crisis disruptiva como marca el reporte me parece exagerado, para llegar a ese estadío de crisis es necesario que haya un desplome muy fuerte de los precios de la soja, y la demanda de la misma, a diferencia de lo que puede ser otros artículos de consumo discrecional, es bastante inelástica al ingreso, aun en el peor de los casos China seguirá comiendo.


El hecho de que el gobierno niegue estas situaciones, da lugar a que cualquiera pueda decir que las mismas son mas graves de lo que son, y la realidad es que terminamos no pudiendo distinguir hasta donde llega la objetividad y donde es exageración con diversa intencionalidad, en este caso, vender un reporte de finanzas.   Recordemos que el secreto de una buena venta es crear la necesidad.


Asi es que simplemente creo que este reporte hace foco muy bien en los problemas actuales de la argentina, dando datos y números concretos, y concluye rápidamente en un pronóstico extremadamente negativo sin mostrar que hay supuestos detrás de esta conclusión.


Lo que sucede es que al haber un vacío, la realidad negada y una conciencia de que lo que nos muestran no es real, negar que existen problemas, como la inflación, el debilitamiento de las cuentas públicas, fortalecimiento real de la moneda y consecuente pérdida de competitividad y sabiendo que cuando hablamos de economía hablamos de procesos que una vez que han sido puestos a rodar, las causas se confunden con las consecuencias y los mismos se retroalimentan es conducirse inexorablemente hacia problemas macro, mas graves o menos graves según 2 barómetros que deberemos mirar y que son los supuestos del reporte: uno el tipo de cambio real multilateral con Brasil, si ellos devalúan, como ya han dado señales de hacerlo, comenzando a priorizar crecimiento por sobre inflación, y segundo, el precio de la soja, si hay caída, y cuanto mas fuerte sea, mas fuerte será el golpe. Esos son los supuestos del reporte y esos son los supuestos que tenemos que ver, en que grado se cumplen para determinar la magnitud del golpe.


A veces me da la sensación de que vivimos en el país de las Maravillas, donde la reina de corazones maneja con total discrecionalidad los rumbos, donde tenemos alrededor de ella un séquito de reidores, y un ejército de naipes que van directamente atras de su bola de cricket, para que siempre de en el blanco, siempre gane, negando que el tiro fue malo, negando que no ha apuntado hacia nada, negando que los problemas están y tratando a quien los señala como un sombrerero loco, mientras el reloj del conejo nos marca que cada vez tenemos menos tiempo para torcer el rumbo.
Como dije anteriormente, dudo mucho que las consecuencias de estos desmanejos sean tan graves como marca el informe, pero estoy seguro que la realidad en la que despertará Alicia dista mucho de ser el país de las maravillas.